哈继铭：政策部门将寻求反通胀和促增长的“平衡点”

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作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2008-4-19

今年一季度我国GDP增速为10.6%，比2007年增速放缓1.3个百分点，但内需依然较为强劲：消费名义增速再创新高，实际增速稳健，固定资产投资保持高位，价格依然保持高位运行。中国国际金融公司研究部首席经济学家哈继铭认为，随着国内外经济环境的变化，我国国内通胀压力将逐步减弱，外需放缓的影响也将进一步显现，政策部门将在反通胀和促增长之间寻求“平衡点”，并逐步向后者倾斜。

　　一季度内需依然强劲。工业增加值增速比2007年下降了2.1个百分点至16.4%。消费名义增速再创新高，实际增速稳健。一季度社会消费品零售总额名义同比增速20.6%，创历史新高。扣除价格因素，实际增速为12.4%，与2007年基本持平。鉴于物价下半年有所放缓以及奥运效应，今年社会消费品零售将实际增长13%。固定资产投资保持高位。一季度城镇固定资产投资增速由2007年四季度的24%反弹至25.9%，与去年全年的25.8%基本持平，显示投资依然较为强劲。特别是，第一产业增长80.8%，上升显著，反映了灾后对于农业投资的倾斜。

　　不过，外需放缓和进口强劲使得一季度净出口显著下滑。受外需持续放缓的影响，1季度出口增速21.4%，以人民币计价为11.6%，比2007年四季度的15.5%明显放缓；同期进口高涨，显示内需依然较为强劲，但更多的反映了输入型的通胀压力。由于订单的时滞效应，以及美国经济放缓将蔓延到其他国家，预计中国出口增速还将进一步放缓，以人民币计价，全年将仅增长7.3%。

　　对于价格走势，哈继铭认为，美元加速贬值之下，一季度国际大宗商品价格加速上升，输入型通胀压力增大，导致一季度PPI攀高至6.9%(2007年4季度为4.4%)，3月份大幅上升至8%，其中原材料及动力购进价格跃升至11%，全年CPI可能达到6.5％-7%，但前高后低：整个上半年平均CPI达8%。下半年则将降至6%以下，原因包括四点：一是雪灾的影响主要体现在上半年；二是美联储目前这种预防性的大幅降息等宽松货币政策主要将发生于上半年，下半年伴随通胀上升降息空间减少，美元贬值速度放缓，导致大宗商品价格上涨速度放缓，中国输入型通胀压力也将有所减弱；三是全球经济疲软将使中国面临的外需进一步放缓；四是翘尾因素下半年大幅下降3.2个百分点。

　　哈继铭认为，紧缩政策在二季度还会持续。一季度经济增速达10.6%可能使得政府短期内对于经济明显下滑的担心有所减弱；而接下来1-2个月内通胀不会显著回落，预计4月份CPI将与3月持平甚至略高，因此短期来看政策重心依然倾向通胀，货币紧缩将依然持续，包括信贷的行政控制，以及数量型工具的使用。前瞻地看，外需放缓的影响将进一步显现，且下半年通胀将有所回落，因此寻求反通胀和促增长“平衡点”的具体措施可能在下半年更多显现并向后者倾斜。

　　特别值得注意的是，目前的通胀对于低收入者的生活水准影响明显，城镇收入最低的20%人群面临的CPI实际涨幅已达到11%以上。哈继铭指出，居民对涨价较多的食品消费量增速显著下滑。而一季度财政收入增长达35.5%，远高于预算14%的增速，政府财力充裕，应及时通过财政补贴帮助城市低收入者来应对目前的通胀。

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