今年下半年以来的调整，令不少投资者遭受损失，而对于单纯做B股的投资者而言，损失是双重的，当初对全国居民开放B股投资时，1元港币兑换人民币实际在106元左右，高峰期高达110元人民币，现在只有90多元且每况愈下。股市不时流传诸如本周末加息的消息，偏偏就一直不兑现，但人民币汇率的上升却“日新月异”。
调控多用汇率而非利率
种种迹象表明，管理层在使用人民币利率政策的调控方面日趋谨慎，但在使用汇率政策的调控方面却放开大步。让人民币对于美元不断升值，是一个权宜之计还是一个主动对策，不得而知。但我国的外汇储备主要是以美元为主，不断的升值是否会造成实际上的损失，抑或管理层早胸有成竹？曾经有专家级官员提议是否改变外汇储备的主要币种，例如更多考虑欧元，引起了轩然大波，有关方面不得不澄清这只是一家之言，似乎重申美元仍然是主要的储备币种。
如果储备仍按照既定方案，那么让人民币持续地升值只有两种解释，一种是干脆让升值一步到位，不给国际炒家可乘之机，以后的方向就不会一路向上，可能是见高回落。但问题是，解决了美元相关问题，后面欧州国家也以为有机可乘，一起发力施压怎么办？
另一种解释是虽然外汇储备有明显损失，但解决了其他方面问题，两损相权取其佳。如果是这种原因，升值之后也可能回到本原。
比较有意思是香港金融专家兼官员任先生的电视谈访，大意是长远看仍看好美元，排斥美元是短视行为。人民币持续地升值还带来实际问题，与美元直接挂钩的港币与人民币比值将在1：1以下下滑，境内与香港经济来往非常密切，长期如此也不是好事情，不知智者如何解决此问题。
利率暂无用武之地
有关利率的宏调政策迟迟未施展，有个眼前原因是美联储的小步减息，对方不断在减，我们若不断在加，形成倒挂，以后外资专门兑成人民币吃利息，同样也造成流动性过剩或货币供应过多。本周传媒披露了央行负责人的讲话，透露了当初制定货币政策时的初衷，以及反映在股市表现与理论预测相悖的意外结果。
倘若货币政策还需要兼顾对股市降温的作用，那么现时也不是一个最佳时机；现在也未到需要货币政策为股市升温的时候。但如果股市故态复萌，调控将适时而至。未来的从紧有多种做法，目前正在实施的包括严查违规流入股市的资金。本周金融负责机构在京召开加强商业性房地产信贷管理专题会议，意在加强对通过房贷管道流入高风险市场的资金管理，加按和转按将成为监管的重点。对于股市的影响不仅体现在大盘，也体现在房地产，而作为主要的放贷机构——银行，大多已经上市，其表现也类似房地产。源泉在美国、影响全球的次级债风波未了，给境内敲了警钟，因此紧缩的手段还将不断施展。
有趣的是，两方面的政策，对股市影响是不同的，甚至是相反的。人民币的持续升值，在一些机构眼里成了“做多”的题材，而为保值，老百姓在股市也会“多做”。 |
