我们认为，伯南克在这个时刻肯定成为“减息的铁杆者”，甚至他可能将变成一个“减息的上瘾者”。实际上，这种断言并非源自对扑朔迷离的外在环境和利益集团压力的猜测和赌博，而是对伯南克一贯逻辑和学理的精确推演。使伯南克在学术界享受盛名的是他对美国1930年代大萧条的金融问题的研究。众所周知，在这一领域，米尔顿·弗里德曼曾经是不可撼动的权威。不过，伯南克现在是弗里德曼之后的绝对翘楚。弗里德曼将大萧条归结为“美联储不当的货币量大规模紧缩”，而伯南克认为这并不是故事发生学的全部，他将侧重点放在“债务紧缩”(即信用扩张链的断裂)上，在其成名的经典论文《Non-Monetary Effects of the Financial Crisis in the Propagation of the Great Depression》里，他认为以住宅价格为代表的价格大副下降是导致大萧条的原因之一，因为通货紧缩提高了债务的实际价值，增大了贷款偿付的困难。正像伯南克所指出的那样，1933年45%的美国农场主都拖欠按揭还款，而1934年，住宅按揭的拖欠比率在半数以上的美国城市超过了38%。债务负担摧垮了美国，破坏了银行系统，导致了大灾难。
