叶檀：中国不必为美国次贷埋单

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叶檀：中国不必为美国次贷埋单

作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2008-3-24

“一只小昆虫可以叮在大象身上，一头牛可以吗？”

　　国际先驱导报文章美国次贷危机影响广泛，令世人忧心。但是，次贷危机责在美国，中国没有必要为美国人的过错埋单。

　　全球被迫为美国埋单

　　次贷危机飓风越刮越猛。当国际知名投行摩根大通破天荒以2美元一股的价格，将华尔街第五大投行贝尔斯登收入囊中时，世界惊呆了。

　　亚洲股市普遍以狂泄表示自己的担忧，就在出售前最后一个交易日3月14日，贝尔斯登股价狂泻至每股30.85美元。一年前，贝尔斯登股价还在每股130美元以上。

　　美国陷入的这场信用危机将借助美元由全世界埋单。世界都陷入资本市场下挫与通胀上升的泥潭。这场危机的主要埋单者之一就是中国。

　　中国今年2月份的CPI（消费物价指数）达到8.7％，与此同时，每年1000万的就业压力仍未缓解。GDP必须保持在8％以上的增速，才能解决现在面临的社会问题。解决通胀与就业压力的问题，几乎像鱼与熊掌兼得一样困难。

　　当中国的A股市场度过近两年无忧无虑的快乐时光后，如今陷入困难。上证综指从去年高位至今下跌四成多。

　　放开人民币浮动空间

　　我们究竟应该如何应对次贷危机？最好的办法是走自己的路。不要听信那些国际投行的话，去急于开放人民币资本项目。否则，滚滚而来的国际热钱，会以新的亚洲金融危机的方式，如潮水般将中国红利席卷而去。

　　但是我们应该更大幅度地放开人民币汇率的浮动区间，只要中国不想闭关锁国，还是国际经济市场的一分子，那么汇率逐步市场化，就是无法变更的趋势。

　　趁现在热钱稍有降温，应该逐步放开人民币升值空间。

　　首先，这样就可以在人民币坐标杠杆相对准确的指引下，让人民币资产价格找到准星；其次，中国基础货币发行体制将不再以外汇占款为主导，成为美元的影子货币；第三，这必然促使中国改变出口经济依赖症，尽快培育内需市场；最后，这可以抑制通货膨胀，否则当人民币汇率受到人为抑制无法上升时，必然表现为内部通胀与资产价格上涨的压力。

　　是的，中国在世界工厂中定位之低，人民币升值似乎无法缓解原材料输入型通胀的压力。但就此认定人民币不能升值是错误的。因为那意味着中国经济体永远无法强大，人民币将永远无法获得主导地位。弱小的经济体可以与美元挂钩，但一个体量庞大的经济体绝不可能如此行事。一只小昆虫可以叮在大象身上，一头牛可以吗？

　　中国风险源头并非次贷

　　我们同样不能听从加息就能抑制通胀的说法。因为美国越拉越大的利差使人民币资产直接被海外资金围剿，同时中国实体经济目前面临信贷不畅、金融资源错配的风险。

　　因此，有活力的企业无法得到融资渠道，民间借贷既不受法律保护，高额的借贷利率也非一般企业所能承担。如果继续高税收、紧信贷、加息并伴随人民币升值，那么中国实体经济将遭受沉重打击。

　　同样，急剧挤压股市与楼市泡沫，在考验所有相关行业与银行相关信贷资产的承受力，将导致“硬着陆”风险大增。一个庞大的经济体需要平稳过渡，而非急转弯。

　　美联储前主席格林斯潘说：“有一天，人们回首今日，可能会把美国当前的金融危机评为二战结束以来最严重的危机”。同样，我们从次贷的晕眩中回过神才能清楚，中国金融风险的源头不是次贷，而是金融资源的错配与金融企业竞争力的低下。

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