关于救市：不妨给监管层点时间

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关于救市：不妨给监管层点时间

作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2008-4-5

汇丰银行的参与将A股救市论战推向高潮，至此，中国股市的生旦净末丑悉数登场。

　　要求政府维护市场稳定实在无可厚非。只是，声嘶力竭呼喊之余，对于中国股市究竟需要什么，市场参与者应当有所思考。

　　不能只救一时

　　不可否认，某些情况下，资本价格表现出来的过度变动可能会带来严重灾难，市场的自发调节作用并非永远那么神奇。对于正处在新兴加转轨中的中国股市而言，上述情况尤为明显。

　　之前，上证指数由1000点一路上涨至6124点，上市公司市盈率动辄上百，让所有曾经自命不凡的分析人士瞠目结舌。期间，为了纠正这种现在看来略显过分的上涨，相关部门不乏调控之举，只是收效甚微，直至“5·30”提高印花税。

　　眼下，市场踏上了漫漫价值回归之路。与上涨时的默不作声相比，各方要求救市的言论却一浪比一浪高。证监会大手笔之举亦不断，一边加速放行新基金，一边呼吁理性看待市场，但显然无济于事。市场已看不上这些常规措施，而是要一剂猛药：下调印花税、限制“大小非”、阻挡再融资、出台股指期货，请任选其一。

　　没错，现时中国股市尚不成熟，中小投资者缺少必要的信息和知识，他们要求管理者维护市场公平和自身利益并没有错。只是，立于“救市”这顶帽子下的恐怕不止是上述人群，其中不乏浸淫市场多年的老手，其应该清楚，除了制造一些出逃机会外，弱市救市从来没能有更大作为，2004年至2005年管理层十道金牌难挽A股颓势便是例证。

　　那么，现在动用印花税等措施救能救A股于水火吗？未必如此。相反，下调印花税之后，一旦某些嗅觉灵敏的资金借机出逃，A股长期走牛恐怕更难保证。并且，限制“大小非”、停止再融资更无异于直接否定了股改，砍掉了资本市场最基本的融资功能，其将加剧信任危机的后果也是显而易见的。

　　到底该如何救市？

　　当然，这并不是说政府面对市场的剧烈震荡可以毫无作为。目前的问题是，到底如何救市才能恢复往日繁荣，值得细细商榷。

　　2005年6月，股权分置改革全面推进时，中国证监会主席尚福林态度坚决地表示：“开弓没有回头箭，必须搞好。”现在，股改衍生出的“大小非”解禁问题已经摆在市场面前，股改一“箭”能否射中靶心在此一举。

　　当下，救市论支持者喜欢将中国股市与美国相比，每每拿出美国政府的救市行为侃侃而谈。不过，中国股市与美国股市不同，它没有经历过1929年的经济危机，没有上百年的发展历史，更缺少完善的市场制度。因此，与美国政府直接散财相比，中国监管层的考虑显然要多得多。

　　事实上，本次下跌以来，证监会并非没有作为，发行新基金、撰文安抚，乃至三大报的持续呼吁不能不说是一种努力。并且，善意而理性地考虑之后或许可以发现，“大小非”和再融资问题迟迟没有明确解决办法，可能也是受到多方协调的牵绊。

　　现在，不妨给管理层一些时间，也抽空切实谋划一下自己的账户。须知，怒可以复喜，愠可以复说，而亡“市”不可以复存。为资本市场的长远发展计，为中国股市一系列改革不至于付之东流计，请市场参与者携手共度难关，也请管理层速作决断。

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