曹中铭：公募基金流年不利是否存在清盘之忧

	\| 鼎砥首页 \| 股票频道 \| 外汇频道 \| 期货专栏 \| 财经信息 \| 基金频道 \| 港股频道 \| 经济人物 \| 机构内参 \| 鼎砥论坛 \|
	\| 大盘分析 \| 鼎砥学院 \| 黑马推荐 \| 要闻点评 \| 个股研究 \| 板块聚焦 \| 生活资讯 \| 畅游天下 \| 汽车专栏 \| 网址导航 \|

您现在的位置：鼎砥投资网 >> 人物 >> 经济学人 >> 文章正文

作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2008-7-4

    公募基金在今年可谓流年不利。

    没有了去年的火爆与风光，也失去了去年掌控市场话语权的神采。取而代之的是，曾经的“宠儿”现在的“弃儿”，曾经振臂一呼带领大盘冲向6124点，现在则抵挡不住大量的抛盘自己也加入了砸盘的队伍中。不到一年的时间，公募基金的狼狈相便呈现在市场面前。

    所谓的“价值投资”已随风而去。去年股指处于5000点之上，市场已不存在真正的“价值洼地”时，基金的价值投资理念演绎成了“拼命骑马”，结果导致“三高”的格局凸显。相反，在3500点之下，基金却反其道而行之，大肆进行砸盘，丝毫没有将持有人的血汗钱当回事。试问：当基金将价值投资的“遮羞布”揭开之后，今后还会玩出什么花招？

    今年一季度，基金亏损高达6500亿元。二季度亏损进一步加剧，整个上半年基金亏损达到1.28万亿。基金的亏损，其实是其持有人出现了亏损，基金公司本身毫发无损。一季度基金公司提取的管理费就高达50亿元，不管基民是赚是亏，也不管净值是增长还是下降，基金公司旱涝保收的特性表现无遗。

    伴随着股指的下跌，基金净值也同样大幅下挫，基民对于基金的热情明显下降。尽管截至6月底，开放式基金份额总规模为22109.59亿份，和3月底的22124.37亿份相比，仅减少了14.78亿份，但由于二季度新成立的基金总体份额达400多亿份，实则老基金的总体赎回份额超过442亿份。另一方面，新基金的发行亦是门可罗雀，去年一日售罄的场景不再重现，至于比例配售等平衡手段更是派不上用场，而规模较小的基金、袖珍型基金则不断涌现。一个最生动的比较是，去年新基金发行时基金公司一般注重募集规模的上限，如今重点关注的则是下限了。一“上”一“下”之间，其实折射出基金发行的艰难与无奈。

    基金砸盘也好，发行遭遇瓶颈也好，这些其实都不是最重要的。如果某些公募基金遭遇了清盘之痛，那绝对会是一大新闻。

    事实上，基金清盘并非什么新生事物。今年年初，“赤子之心”总经理赵丹阳因为“就我们的投资能力，已找不到既符合我们投资标准又有足够安全边际的投资标的”而将旗下的私募基金主动清盘；今年3月份，民生银行QDII理财产品也因触及50%的止损下限位而被迫清盘；前不久，私募基金丰收盈宝因净值下跌75%，达到了强制平仓线而被迫清盘，成为年内第二只被清盘的私募基金。

    尽管如此，基金公司公募基金清盘的，至少到目前为止还没有出现。根据相关规定，基金清盘的一个重要条件就是基金连续60日资产净值低于5000万元、份额低于1亿份。显然，还没有哪只基金能够满足此条件，但并不等于说，公募基金就不存在清盘之忧。

    随着新基金发行规模的越来越小，刚刚满足成立条件的基金不时出现。5月9日，天治创新先锋股票型基金发布成立公告，该基金净认购金额为2.48亿元，此金额亦刷新了开放式基金最低首发规模的历史纪录。可以想象的是，如果某些本身募集规模较小的基金进入市场后遭遇大跌而市值出现缩水，一旦打开赎回后投资者纷纷采取赎回的举措，那么，公募基金就可能因触及相关条款而被迫清盘。

    实际上，基金发行进入时下的尴尬局面，基金公司本身也有责任。基金代人理财的角色定位，决定了其不可能将持有人的利益真正放在首位，况且在管理费方面还是旱涝保收。也正因为如此，才会出现高位建仓低位砸盘等“奇怪”现象的产生。本质上，这些都是基金发展过程中的制度缺陷造成的。因此，要想基金发展步入正常轨道，笔者以为，对于基金旱涝保收的制度应该进行必要的改革。如此，基民才愿意让基金为其“打工”，而基金也可避免清盘之痛了，实在是一举两得。

上一篇文章：尹中立：打击借壳重组幕后交易从源头杜绝

下一篇文章：郭田勇：加强上市公司治理市场要两方面努力