中煤能源：08首家海归　发行低预期生不逢时

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作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2008-1-26

2008年首家"海归"公司中煤能源昨日正式确定了发行价区间，每股为16元/股-16.83元/股，按照公司此次15.25亿股A股的发行量，筹资额度大约在256.7亿元，明显低于市场预期。在昨日的网上推介会上，中煤能源表示，预计公司将于2月1日在上证所挂牌上市。

　　发行价低于预期

　　尽管中煤能源有幸揭开2008年H股回归A股的序幕，但多少有点"生不逢时"的味道。从1月初"过会"到21日正式"招股"，中煤能源H股价格一直维持在20港元以上，当时市场人士认为，如果按惯例A股发行价在H股基础上打九折，中煤能源的发行价预计在20元以上，当时市场预期中煤能源募集的资金估计要超过300亿元。

　　不幸的是，近期港股出现连续大幅大跌，自1月21日起A股招股后，中煤能源H股价格一路跌破20港元之下，1月22日最低跌至17.28港元，昨日收盘价在18.84港元。同时，由于A股市场也连续大跌，中国神华股价创新低，整个煤炭板块近10日累计跌幅超过8%。这都影响了中煤能源A股发行价的确定，公司发行价上限确定在16.83元也就不奇怪了。

　　上市定位预计超25元

　　中煤能源作为我国第二大煤炭上市公司，此次发行造就了A股历史上第八大规模的

　　 IPO。昨日，公司董秘周东洲在网上推介会上表示，预计中煤能源将于2月1日"登陆"上证所。对于公司A股上市后的定位，市场人士认为，从公司未来三年盈利增长、A股煤炭股的估值水平来看，中煤能源上市后定位预计可以达到25元。更有乐观人士表示，如果按照前期大盘新股首日90%左右的涨幅计算，公司上市后股价将超过30元。

　　据中煤能源预测，2007年公司净利润为51.05亿元，发行后预测每股收益达到0.385元/股。西南证券的煤炭行业研究员陈毅聪认为，按A、H股150%的溢价水平计算，中煤能源A股股价的确可能达到30元左右。如果按中国神华2008年、2009年动态市盈率的估值，中煤能源A股股价约为22.29-22.48元。一般来说，新股上市首日定价较高，因此他预计，中煤能源上市首日股价可能达到26元-30元以上。

　　中煤能源今日网上发行

　　网上发行数量：不超过114400万股发行价格区间：16元/股-16.83元/股发行市盈率：36.78倍-38.68倍发行前每股净资产：2.47元申购代码：780898保荐机构：银河证券、中金公司公司位于北京市，主营业务是煤炭的生产销售及贸易、焦炭等煤化工产品的生产销售等。公司本次拟发行不超过152533.34万股A股，占发行后总股本的11.51%，拟投资于鄂尔多斯煤矿、甲醇、二甲醚及配套工程；黑龙江煤矿、甲醇、烯烃及配套工程等生产建设项目。2006年基本每股收益0.34元，2007年上半年基本每股收益0.19元。

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