投资银行引发金融危机？

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投资银行引发金融危机？

作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2008-3-29

《行内行外》次按风暴已成全球经济是否陷入衰退为焦点，因次按问题而引发的信贷危机令一直担心将有美国投资银行爆煲已成事实，虽然现时美欧多国正运用货币政策防止国家步入经济衰退，但从多项经济数据显示，经济前景实令人忧虑。

　　＊投行出事屡见不鲜＊

　　日前美国私募基金凯雷集团旗下「债券基金凯雷资本」因资不抵债而遭清盘，近日美国第五大投资银行贝尔斯登传出因投资失利需贱卖资产。去年４月贝尔斯登股价曾高见１５８．３９美元，后因旗下的对冲基金倒闭，令客户对投资银行失去信心引发赎回潮，资金出现紧绌，摩根大通提出以每股２美元的超低价(现提高至１０美元)提出收购，贝尔斯登股值在短短的一年内有如此巨大跌幅，实在可怕。至于是否还有其他投资银行步贝尔斯登的后尘，会否因企业重新估值而引发危机，实令全球投资者担心。其实因投资银行引发金融风暴并非新鲜事物，只是管理层和投资者善忘没有汲取教训，他们忘记了在８０年末，以发行垃圾债券出名的德崇证券(Ｄｒｅｘｅｌ　Ｂｕｒｎｈａｍ　Ｌａｍｂｅｒｔ)因所持有的垃圾债券价格急跌，资不抵债而申请破产９０年代初，所罗门兄弟基金公司因涉及美国国库债券丑闻险致倒闭事件。现时全球资本市场盛行追求积极发展和虚拟经济，绞尽脑汁推出千变万化的衍生工具和融资方式，无疑这种经济模式可令资金急速膨胀，有如雪球般愈滚愈大，但同样一旦萎缩，有如雪球般立即溶化甚至消失，现时全球的资金市场正因信贷信心出现危机，资金突然消失。

　　＊足够监管殊堪关注＊

　　以往传统银行的业务，主要从事为市民提供服务，因此称为「零售银行」或「个人银行」，大多只涉及个人存贷业务，所涉及的资金有限，风险也比较低，当然银行如没有大额的借贷，利润增长空间狭隘，而企业所需资金较大，因此「商业银行」专为企业提供了服务，营业额和利润大很多，风险也相应增加。随着经济的发展，由于市场对资金需求愈来愈大，其他融资机构便在资本市场应运而生，交易所、证券公司、投资银行等都成为融资的中介机构。发展至今，投资银行主要是从事证券发行、交易、承销、收购合并、企业重组、专案融资、专案投资、投资分析、风险分析、风险投资等非银行业务的金融机构。近年因投资银行发展迅速，而传统银行为了加强在资本市场的竞争力，渐渐也将业务变成投资银行的经营模式，时至今日传统银行和投资银行的定界已难以分辨，很多国际跨国银行都涉及投资银行的业务(如：美国的花旗银行、在香港上市的汇丰等)。其实大部分投资银行都有其自营投资部门，监管机构对其场外交易难于监管，而他们的投资策略，直接影响整体企业的风险程度，假如自营业务全放在高风险、高杠杆的产品身上，造成过度的资本膨胀，当市场或经济一旦逆转，资产价格下跌，企业必引发金融危机。近年全球资本市场因衍生工具的泛滥，信贷风险已无法得到有效控制，表面上企业不断壮大，资本和资金有如雪球愈滚愈大，其实的背后是资本市场失去平衡，当相关资产价格下跌，投资银行旗下公司无法履行承诺，应付投资者的赎回潮而被逼倒闭，投资者将会血本无归。国际监管机构对投资银行和银行的监管是否足够？香港特区政府和香港证监会对现时的国际投资银行又是如何取态，确值得大众投资者关注。《香港证券及期货业职工会总干事　梁崇让》

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