短期煤炭价格略有回落，全年价格将大涨

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短期煤炭价格略有回落，全年价格将大涨

作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2008-3-21

中银国际发表研究报告表示，由于需求强劲和中国的大面积暴风雪造成的供给中断，国内的煤炭基准价格有所上涨。尽管由于暴风雪后一切开始恢复正常，因此该行预计短期内国内煤炭价格将略有回落，但该行仍然预计全年煤炭平均现货价格将大幅上涨。现在，该行预计，０８、０９年国内热煤平均现货价格将分别同比增长２０％和１０％，高于之前的预测１０％和２％。该行还将０９年国内煤炭合同价格同比增幅假设由５％上调至了１０％。还首次加入了对炼焦煤价格变动的预测。

　　报告表示，一些投资者担心中国政府会控制国内煤炭价格，因为电厂面临着巨大的成本压力，如果煤炭价格继续上涨的话，它们甚至可能亏损。上调电费似乎并不可行，因为政府正在努力对抗通货膨胀。该行认为，投资者的担忧是没有根据的。政府缓解电厂压力最可行的方法是上调上网电价，但最终客户电价格保持不变。如果必要的话，政府可以对电网给予补贴。事实上，在该行看来，如果政府真的想控制煤炭价格，应该在暴风雪期间就已采取措施。

　　＊兖州煤业和神华能源评级优于大市＊

　　报告表示，兖州煤业(１１７１)(沪：６００１８８)的盈利对煤炭现货价格的敏感度最高，因为其４５％的煤炭都是现货销售。由于对国内煤炭现货价格预测的调整，该行将公司０８年的预测上调了１２－１４％，０９年上调了２５－２８％。该行还将０８年预测净资产值上调了２１％至１６．４１港元每股。对于Ａ股，该行将０８年目标市盈率由之前的３６．０倍下调至了３１．４倍，这样得出的目标价为２８．２５元人民币，低于之前的２８．４６元人民币。该行现在的Ｈ股０８年目标市盈率为历史最高水平１６倍，这样得到的目标价为１７．９４港元，低于之前的１８．７０港元。该行对Ａ股和Ｈ股都维持优于大市的评级。

　　神华能源(１０８８)(沪：６０１０８８)２０％的煤炭是在国内现货市场销售。消息称，公司锁定的０８年国内合同价格涨幅高于行业平均水平。该行将０８年国内合同价格平均同比涨幅预测由１０％上调至了１３％。再加上该行对煤炭价格预测的调整，该行将公司０８、０９年的盈利预测分别上调了５％和１３％。尽管发电业务将部分抵消煤炭价格上涨的积极影响，但如果政府上调上网电价，公司将受益。该行将０８年预测净资产值上调了１４％至３６．２４港元每股(包括可能从母公司收购资产的提升作用)。该行将目标价由５０．８０港元下调至了４９．１０港元，这是由于该行将０８年目标市盈率由３３倍下调至了３０倍。尽管公司的股价较同业有大幅溢价，但该行认为，可能从母公司或第三方收购资产将支撑其较高的估值。该行对公司维持优于大市的评级。

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