| 香港银行业：财资业务面对经营环境愈来愈具挑战性 |
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作者：佚名 文章来源：不详 点击数： 更新时间：2008-3-26 |
虽然美国联储局上周减息半厘，金管局亦将基准利率调低50点子，但本地银行只将最优惠利率及储蓄利率调低四分一厘。由现在开始，本地银行减息的幅度应只会及美国的一半，因为大型银行将尽量在调降最优惠利率后将储蓄利率作同一幅度的下调，而同时避免现时处于0.5%(事实上只有超过某一最低限额的存款才能享有)的名义储蓄利率跌至零。
大型银行的利息收益率对最优惠利率与储蓄利率的息差极为敏感，因为储蓄存款一般占其存款基础逾40%。市场的主流看法认为今年美国将再减息半厘至1厘，假使本港最优惠利率调降的幅度少于美国，最优惠利率与本港银行同业折息率的息差将会扩阔，届时本港大多数较小型银行特别是大众金融控股(0626.HK,$5.99,买入)及大新银行(2356.HK,$15.72,买入)的利息收益率将得到改善。
虽然近期利率大幅下调，但本港银行的财资业务却面对愈来愈具挑战性的经营环境。除了只能将到期的证券投放在收益较低的产品外，在环球信贷市场环境恶化之下，危险性的投资产品愈来愈多，进一步局限了银行的投资选择。标准普尔已将总值约5,340亿美元的按揭证券(MBS)的投资评级下调或将之列入负面观察名单。录得历来最大亏损的债券保险商MBIA一旦被降级，或会触发其他债券包括企业及非次按的资产抵押证券(ABS)及抵押债务证券(CDOs)的评级被下调。这或会导致减值亏损增加、银行财资业务收入下降。金融中介公司的对应风险亦见上升，因为即使是规模最大的国际性银行亦因次按风暴而大受打击。
恒生银行(0011.HK,$147.50,持有)及永隆银行(0096.HK,$87.75,持有)将分别以8亿人民币及2亿人民币入股烟台商业银行扩大后股本20%及4.99%。虽然我们对该宗交易持正面看法，但由于烟台商业银行规模细小，因此对恒生及永隆盈利影响应不大。烟台商业银行资产值达268亿人民币，2007年盈利为9,900万人民币。
交易完成后恒生将成为烟台商业银行的最大股东，在银行管理方面有重大影响力，包括委任董事以及推荐雇员出任高层管理。与此同时，与恒生结为合作伙伴的永隆，在未来投资内地及业务运作方面将获得宝贵经验。分析员:李健雄
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