「人仔」(人民币)今早再升穿7算,兑美元见6字头。在人仔仍被一致看好时,内地百货股可视为受惠者之一,其中在港上市的4只内地百货股,百盛(03368)、新世界百货(00825)、金鹰商贸(03308)及银泰百货(01833)刚公布成绩表,期内增长理想(见另附表)。
人民币升值之所以利好内地百货股,皆因百货店内的商品多为中、高档消费品,主要靠入口,人民币币值上升,百货商入口商品成本便会下降,有助提升利润率。
在4间百货股中,市场多看好龙头股百盛。华富嘉洛策略师吴家顺便认为,百盛是最受惠人民币升值的内地百货股,皆因其在内地销售网络最大,具规模效益,且集中于高消费城市,预期未来盈利可维持高增长。
大行更以行动支持百盛,摩根大通于3月7日以1.14亿元增持百盛,而同日则减持银泰,德银在3日后亦购入百盛450万股。百盛将在08年增设至少5间新店,现时持有现金28.6亿元,仍具收购能力。
不过,百盛亦面对一定风险,其中新设3店,特别是成都新店于去年12月开设,因新店一般需经历一段时间才踏入成熟期,在新店未能即时作出贡献下,或使整体增长放缓。
除百盛外,吴家顺亦看好金鹰,主要因为金鹰专走高档路线,人民币升值受惠亦不浅,金鹰大股东频增持,加上有向大股东收购3间店的憧憬,故日后增长不容忽视。金鹰今年会在江苏开两店,分别为淮安店及盐城店。
至于店铺网络仅次于百盛的新百货,虽然上市初市场反应一般,但之后股价持续上升,现徘徊于8元水平,较招股价5.8元,有38%升幅,可谓有所交待。
新百货较早前公布的只是半年业绩,其中盈利升幅逾60%,主要除业务增长理想外,同时亦受惠于去年上市集资带来的5990万元利息收入,此外该公司去年因获得税务优惠,06年度为17%,估计至09年度会增至24%,料会对盈利构成一定影响,惟该公司有权向母公司收购3店,料可成为日后盈利增长动力。
银泰方面,虽然07年度盈利升逾80%,但当中有2000-3000万元人民币为上市集资的利息收入,故其增长并非特别快,而因直接营运的百货店相对同业少,故较少分析员看好,股价亦一直在招股价水平徘徊,未见突破。
不过,今后公司扩展速度加快,08年度拟斥10-15亿元人民币增设9家店,09年度料又会增开7-9家店,加上与韩国乐天合作发展百货业,被视为潜在的增长动力。
另外,市场亦看好另一只百货股利福(1212),虽然该股主要收入为在本港的两间崇光百货,内地业务比重较小,但上海久光选点获好评,加上在苏州及沈阳收购两地,大连及天津业务在08年投入服务,加上可能购入河北石家庄项目,故内地业务比例料会增加,日后或被视为另一只内需股。
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