| 恒丰证券：银行股见底花旗认同 最坏数据料今年结束 |
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作者：佚名 文章来源：不详 点击数： 更新时间：2008-4-15 |
上周一笔者为文认为美国银行业风潮的最坏时刻已经过去，港股应已见底；虽然周二及周三港股再度下跌，但以全周累计恒指升幅逾400点，下一目标正迈向25000点。
无独有偶，上周五(美国时间周四)花旗集团首席策略师Tobias Lev-kovich亦表示，美国银行股可能已经见底。他认为联储局支持摩根大通收购贝尔斯登是金融市场的重要转捩点，他将金融股的投资评级调升至「优于大市」。
动态分析胜静态分析
另一边厢，国际货币基金会(IMF)却表示美国房贷危机引起的持续性亏损高达一兆美元，单是房贷市场本身的损失也有5650亿美元，而目前公布的亏损及拨备只得2300亿美元，故IMF认为最坏的时刻尚未发生。
读者们看到IMF的数据，可能觉得笔者之言论是过分乐观。但资深的投资者应会明白静态分析与动态分析的结果是有很大分别。
静态分析只着重于现有的资料表现及惯性走势，例如最近一季度的数据变化幅度及可能认同该变化趋势方向的持续性。但动态的分析却包含了潜在其他数据的变化及各种力量的应付能力，包括市场人士的介入及权威机构的应变措施(例如投资者认购有问题银行之新股及联储局会因时制宜而减息)，前者令问题银行增加了资本比率而能化解危机，后者行动可减低业主的供楼负担及市场信心。
最坏数据料今年结束
数据是死的，但投资者的行动是活的。虽然笔者预期今年第一季的美国次按断供比率会升破历届之纪录，但笔者认为最坏的数据表现应在今年结束，精明投资者的入市行动往往早于最坏数据出现之前数个月。
美联储局的减息行动早在去年9月开始，今年1月份减息的行动果断而进取，半年来共减息了3厘，相信每一位供楼人士皆知现时的按揭供款比半年前是大大减少了。美国近数年的浮息按揭比率比以往多了，故减息的快速效应，比以前更具效率。
央行频减息业主保居房
通常而言，供楼持续了5年以上的按揭，其抵押品已属非常安全。因5年的房价升幅及已供楼款已令按揭欠款大大低于房屋套现价值，即使将之列为银主盘拍卖，银行之可能性亏损亦不大。现时减息行动不断，业主保持供款的诱因及能力增加。倘若弃屋而逃，自己以往投下的首期及供款就会一并化为乌有。
笔者认为最坏的数据虽然未过，但美国银行今次的风潮最坏时刻应已过渡。
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