2007年,中国石油实现营业收入8350.4亿元,同比增长21.2%,实现营业利润为1939.6亿元, 同比增加了0.8%,而实现净利润为1345.7亿元,同比下降了1.21%,2007年实现每股收益0.75元,这要低于我们之前的预期,主要原因是主营业务成本的上升超出预期.实现净资产收益率(全面摊薄)为19.9%,比去年同期下降了5.3个百分点.
2007年公司生产原油83.9亿桶, 天然气460.7亿立方米,公司的勘探与生产业务毛利下降主要的原因是由于全年国际原油价格持续高位运行, 致使销售国产原油所征收的特别收益金大幅提升, 2007年公司石油特别收益金增长了156.7亿元,增幅达到54%,同时生产成本也比去年同期增长了29.8%.因此尽管由于原油和天然气的销量与价格都有所增加,但营业利润较去年同期还是有所下降.
化工与销售业务方面,全年化工商品产量1555万吨,其中乙烯产能258万吨,同比增长24.8%,合成树脂产量396万吨,同比增长29.4%,合纤原料及聚合物产量146万吨,同比增长18.4%,合成橡胶和尿素相对持平.由于成本的上升,化工与销售业务下半年毛利有所下降,全年综合毛利略有下降;天然气与管道业务毛利则相对稳定.
根据预测,公司2008年-2010年的每股收益分别为0.80,0.93和1.10元,动态市盈率分别为28.19,24.28和20.53倍.基于对未来油价可能长期居高不下的判断,石油特别收益金还会再未来产生负面影响, 而在成品油价格随原油价格波动较小的背景之下, 炼油业务也将维持亏损局面,在现有谨慎预测的前提之下,我们维持"观望"的投资评级.
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