中国银行 (3988, $3.24) 12 个月目标价 $4.12 买入
事件 : 中国银行公布 2007 年度业绩 ，盈利表现较巿场预期好。
2007 年纯利按年增长 31% 至 562 亿人民币。由于公司对次按作出的拨备低于市场估计，故此纯利较巿场预期高。
由于 07 年度的数次加息及外币资产管理的改善，净息差较 06 年度扩大 38 个点子。由于其长期贷款比率依然低于同业，本行相信公司尚有空间去透过增加整体贷款年期以调升息差。
关于次按资产的风险，中行已于 2007 伡 12 月 31 日将手持的次按资产减至 49 亿美元。 2007 年度就次按资产所作的拨备约相当于 15 亿美元。
此前由于受次按资产的风险因素拖累，公司股价表现疲弱不堪。然而，本行相信最坏时刻已经过去。
本行仍维持公司的买入评级，但将 12 个月目标价从 4.88 元下调至 4.12 元，相当于 2.2 倍 2008 年市帐率。
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