百丽国际 (1880, $7.70) 12 个月目标价 $10.63 买入
事件 : 百丽宣告了其 2007 年业绩，销售额按年增长 87.1% ，达到 117 亿元人民币。
百丽宣告了其 2007 年业绩，销售额按年增长 87.1% ，达到 117 亿元人民币。净利爲 19.8 亿元人民币，按年增长 102.7% 。每股收益按年增长 69.7% ，达 0.25 元人民币，与本行预测一致。
鞋类与运动服业务的毛利率都有所上升。鞋类业务毛利率从 63.0% 升至 63.8% ，而运动服饰则从 34.4% 上升至 35.6% 。然而，总体毛利率从 56.1% 下降至 50.6% ，因爲运动服饰业务的销售额的增长较快。
百丽继续扩张其广泛的零售网络， 2007 年底拥有 6,143 家门店，在 2007 年度新开 2,280 家门店。
管理层认爲营业额持续增长妁有助减少员工成本在未来几年对利润率造成的压力。
本行预测 2008 至 2010 年的每股盈利分别爲 0.35, 0.49 与 0.61 港元，相当于复合增长 30% 。
本行看好中国的消费行业与百丽在鞋类与运动服饰市场的领导地位，重申对百丽的买入评级，但将目标价下调到 10.63 港元，相等到 30 倍 2008 年预测市盈率。
|
