中化化肥 (297, $6.90) 12 个月目标价 $8.0 买入
事件 : 撇除可换股债券的衍生工具公允价值变动，中化化肥 2007 年纯利按年增长 43.24% 至 12.86 亿，每股盈利 0.21 元。
中化化肥营业额按年增长 39.34% 至 294.37 亿。 2007 年毛利率由 8.1% 升至 9.41% 。
撇除可换股债券的衍生工具公允价值变动后纯利按年增长 43.24% 至 12.9 亿，每股盈利 0.24 元，较巿场及本行原先预期的 0.19 元高出 10% 。
销售量达到 1,516 万吨，按年增长 20.6% 。钾肥销售量按年增长 24.9% ，氮肥销售量按年增长 26.7% 。中化化肥利用国际市场磷肥供应紧张的机会加大了磷肥出口量，使其销售量按年增长 51.6% 。复合肥销售量基本持平。
由于化肥平均价格按年升 15.6% ，故此营业额增速较销售量高。
本行预期 2008 年度及 2009 年度每股盈利分别爲 0.32 元和 0.42 元，分别按年升 50% 及 31% 。现价相当于 21.6 倍和 16.4 倍的 2008 和 2009 年市盈率。 07 年至 09 年的年复合增长率爲 40% 。
本行维持买入评级， 12 个月目标价 8 元，相当于 25 倍的 2008 年市盈率。
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