《品中资》大家是否觉得,油价不断上升,但石油股,尤其是中资石油股的表现,却背道而驰,实在令人太失望呢?!不错,虽然油价上升,基本上利好石油股,但中资石油股却受到两方面的打击,一是国家征收暴利税;二是成品油价格,因为涉及民生,所以仍受国家严格控制,于是,炼油业务比重愈大的油公司,所受的影响就愈大,中石化(0386)便是最佳例子,因此,石油股的股价一直受压｡
我在假期前品评的中海油(0883),上周四(27日)公布2007年全年业绩,纯利虽然再创新高,达到313亿元(人民币.下同),但增长却只得1.1%,原来,中海油去年共缴付68亿元暴利税(比前年大幅增长70%),占扣除此项当前的18%左右,不可谓不高｡
正如我在该篇文章中所说,油价上升,始终对中海油最有利,因为中海油只从事上游业务(采油),少了炼油这块做得多,蚀得多的业务,理应比中石油(0857)和中石化有利,奈何中海油所交的暴利税,也是三大油股之中最高,所以,中海油的经营也是充满挑战的｡
如果大家对于石油股感到有点无奈时,我有另一个建议,就是考虑石油股的替代品-油田服务公司｡当前在港上市的油田服务公司只得一家,名字叫中海油田服务(2883,下称中海油田),不错,她就是中海油的姊妹公司｡
中海油田上周也公布了07年的全年业绩,营业额90亿元,增长42%,纯利22.38亿元,大幅增长98.3%,每股盈利0.54元,增93%,是不是比中海油更厉害呢!?
*六成业务来自中海油*
再交代一下中海油田的一些背景,正如刚才所说,她是中海油的姊妹公司,而她的最大客户也就是中海油,大约占60%业务左右,来自中石油的生意则为20%左右,其余两成为海外业务｡撇开这个关系,中海油田也是中国当前唯一综合性的海上油井钻探开采服务公司,在中国海域的海上钻井领域占有90%市场份额｡
中海油田的业务包括四大范围,其中钻井业务占50%,其余为油气井技术服务､近海工作船服务及物探勘察服务｡该公司于02年11月来港上市,招股价1.68港元,上市以来,每年业绩都稳定增长,营业额由01年的23.66亿元,增至去年(07)的90亿元,纯利由01年的2.73亿元增至去年的22.38亿元,升幅7.2倍｡以上周五(28日)收市价13.3港元计,上市以来的股价升幅约为6.9倍,股价表现跟盈利走势相若｡
*油价高企刺激开采意欲*
有一点必须指出的就是,正好由于市场对石油需求增加,以至油价高企,这几年油公司勘探开采石油的意欲和能力大大提高｡96至06年这10年间,全球石油开发勘探的投资由675亿美元,大幅增加至2708亿美元,而去年的金额估计为2994亿美元,比前年再增长10%左右｡
公司管理层曾经透露,只要油价企于30美元一桶的水平以上,油公司就有勘探的意欲,现在油价已经超越100美元,我相信采油的意欲正不断增加,对中海油田非常有利;就算油价下跌,但基于中海油田对油价不算敏感,所以,股价上也不会受太大影响｡
事实上,原油勘探不是短线的生意,不会因为油价的波动而有太大转变,所以,大家如果想重建你的油股组合,如果过去没有买中海油田,我建议应该买一点,如果过去已有,也不妨考虑再提高一些｡
现时中海油田的往绩市盈率(07年)为24倍左右,保守估计,今年的每股盈利增长20%,则08年的预期市盈率大约为20倍左右,以一家稳定增长,甚至可以说是高速增长的公司,一点都不贵!《经济通通讯社资深分析员 李飞扬》
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