中信国际金融 (183, $4.59) 6 个月目标价 $4.90 买入
事件 : 中信国际金融估值仍便宜。
由于两个结构融资産品的净资産价值在 2008 年 3 月 12 日下降爲初始账面值的 1.6% 和 –0.53% ，所以我们预计结构融资産品剩余账面值的 7.04 亿元将于 08 年完全减值。尽管 08 年纯利将有所下降，但我们相信结构融资産品带来的负面影响在 08 年结束。
按中信银行 (998) 现价 4.48 元，每股中信国金可分得 4.56 元。
撇除结构融资産品余额 7.04 亿元后，每股中信国金的香港业务帐面值为 1.73 元，即每股业务价值总和为 6.29 元。
由于市场气氛改善，所以我们认为中信国金公允值由每股 4.51 元上调至 4.90 元，即每股业务价值总和以历史平均般折让 22% 。维持买入。
|
