《品中资》我在上日的品评中指出:｢我现时对中国内地地产股(下称内房股)的看法是,选择一些规模较大,以全国性发展为目标,最重要是住宅和商业物业并重的公司,而投资策略要机动灵活,尽量在低位入市,有一定利润便要沽出｡相对上,内房股较适合短线买卖,正好因为内房股的波动较大｡｣
不过,我要为这一段说话加一个注脚,就是现阶段我最看好的两只内房股,包括这两次品评的中国海外(00688),以及稍后会品评的华润置地(01109),作为短线买卖当然是最适合对象,因为她们都是有实力的公司,就算选错了入市时机而被绑,也可以｢再坐一会｣,因为总有机会翻身的｡不过,如果大家长线是看好内房股的话,这两只股份也有一定条件作为较长线投资的选择｡
*连续5年盈利增长逾五成*
今日(7日)先集中谈中国海外｡正如上日指出,该公司经历了97金融风暴后,改变经营策略,将市场转回内地,结果成绩斐然｡过去5年每年的盈利增长均超越40%｡刚公布的2007年全年业绩,录得营业额166.33亿港元(下同),较06年同期增长52.46%,纯利更大升76.3%至41.8亿元,每股盈利56.9仙｡值得一提的是,中海也是首家内房股跻身为恒指成分股的公司｡
当前内地业务已占中海九成的营业额及盈利,因此,中海已经是一只不折不扣的内房股,最新的土地储备高达2176万平方米,足够未来4-5年,每年至少20%盈利增长的发展需要(这是管理层的目标)｡
早年中海的土地储备较集中于广东省及成都一带(早年中海是最早一家大型地产公司发展成都市场,原因是该公司管理层洞悉,四川是最多打工仔打工妹到华东一带工作的省份,几年后当他们累积一定财富后,便会回乡置业,结果证明他们的眼光没错),但近年已积极在全国不同地区增加土地储备,例如青岛､杭州､宁波､长春､沈阳及珠海等,基本上已经发展成为一家全国性的房地产开发商,而中海的品牌也是相当响亮的!
作为一家优质的地产发展商,主要条件包括专业､财政健全､多渠道的融资及国际化的管治,我相信,中海已经基本上具备了以上的条件;但作为一家内地的地产发展商,正如该公司的年报指出,如果能够进一步做到地产发展和投资物业并重的格局,那么,她就是一家更稳阵,值得长线投资的内房股了,但现在中海投资物业的盈利,只占总盈利不到一成的比重,我认为是相当不足的｡
*提高投资物业比重至两成*
正因如此,我想指出的是,无论中国海外好,华润置地好,现阶段要成为一只优质内房股,仍然还差一点点｡根据管理层的计划,会力争于2010年前,将投资物业的盈利比重,提高至两成｡
我再强调,在内地市场,由于房地产的特性(特别容易过热),只有是一家拥有全国土地储备,具品牌的公司,以及最重要的一点,就是物业发展及投资物业并重的公司,才有能力抵御来自市场及监管机构的冲击｡
不过,虽然现阶段中海仍然不是我心目中｢最完美｣的内房股,但她实在已具备很好的条件了｡再看看以下的数据:股本回报率20%;负债比率30%;未来可透过银行贷款､股东行使认股权证､直接发售新股等多渠道集资等等,因此,我认为中海是大家最值得留意的内房股,如果股价还有机会再见11元的话,肯定应该大手买入;若不,13元以下的中海,也可以分阶段买入｡《经济通通讯社资深分析员 李飞扬》
|
