招商银行 (3968, $28.55) 12 个月目标价 $28.75 持有
Jie Wu –jie.wu@guoco.com (86 755) 8209 2443
事件 : 招商银行公布了 2008 年 第一季度盈利按年增长 140%
2008 年第一季度盈利按年增长 140% ，略高于市场预期。
本行预计第一季度纯利爲人民币 590 亿元人民币，每股盈利 0.40 元。
然而，基于 2008 年 A 股巿场转弱，因此本行相信公司的手续费收入将低于 07 年度。
公司 08 年度的贷款增长率将降跌至 15% 或更低水平。
尽管第 1 季度的业绩超出本行预期，本行仍然预计 08 年的盈利增长爲 45% 。
考虑到公司强大的财富管理能力、较高的净资産回报率及增长率，本行维持 28.75 元的目标价，相当于 08 年度 19 倍市盈率和 5 倍的市账率。
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