联想集团 (992, $5.49) 6 个月目标价 $6.00 买入
李俊斌 – timothy.li@guoco.com (852) 2218 2867
事件 : 据港交所资料，联想集团于 3 月 7 日至 4 月 11 日，以每股 4.55 至 5.50 元回购 9,222 万股联想股票，或占总发行股数的 1.08% 。
IBM 于二月底以每股 5.41 元沽售 1.16 亿股联想。 IBM 现时持有 (i)2.32 亿股禁售期已过；及 (ii)4.36 亿股将于 4 月 30 日禁售期届满的联想股票。本行相信 IBM 最终会全数沽售联想股票。
IDC 较早前预期全球个人电脑付运量于 2008 年增长 10% ，而 2007 年增长 13.9% 。
本行相信联想将因其对疲弱的美国市场的依存性较低及高增长的大中华市场较高，令其付运量增幅继续高于主要竞争对手。
据港交所资料，联想集团于 3 月 7 日至 4 月 11 日，以每股 4.55 至 5.50 元回购 9,222 万股联想股票，或占总发行股数的 1.08% 。本行相信股价下跌风险有限。
Dell 、 Acer 及 HP 现价为预测市盈率 12 至 13 倍。我们相信联想将因其大中华市场份额较高而享有较高估值。
本行预期联想每股盈利按年增长 15% ，至 09 年度 (2009 年 3 月年结 ) 每股纯利 0.375 元。现价为 09 年度市盈率 14.6 倍，估值不昂贵。
本行维持买入联想集团。 6 个月目标价维持于 6.0 元，相当于 2009 年度 ( 三月年结 ) 市盈率 16 倍。
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