中国淀粉(3838)去年全年业绩受惠于赖氨酸产品销售录得强劲增长带动下，营业额上升30.9%至13.5亿元(人民币、下同))，毛利率及纯利率亦分别增加0.8及4个百分点至19.7%及15.1%，纯利亦有2.06倍增长至2.04亿元，成绩令人满意。
产能扩大销量大升
期内，玉米淀粉仍是集团主要的销售收入来源，分部营业额上升25.6%至9.15亿元，占总营业额比重67.8%，玉米制糖销售量亦增长7.7%至32.8万吨，带来分部溢利8,889万元，按年上升9.9%。此项业务受到玉米粒平均成本上涨20.7%下，毛利率轻微减少了1个百分点至13%。相信在集团今年三月收购同业，预计今年底时玉米淀粉及玉米制糖的产能将分别增加30万及10万吨下，届时此项业务总产量亦增至80万吨，料在扩大生产规模，销售价格可录得温和调整及总销售量可有大幅上升下，未来数年应可续带来不俗的收益贡献。
赖氨酸方面，分部营业额上升41.7%至3.2亿元，占总营业额比重23.7%，销售量增加31.3%至2.64万吨，并带来1.04亿元分部溢利，按年上升52.5%。虽然赖氨酸的成本亦因玉米粒价格上升而增加，不过在整体生产效率提升下，赖氨酸的毛利率亦有2.2百分点增长至33.7%。随著集团将动用去年部分上巿集资所得，扩展赖氨酸产品线，例如去年底成功开发65%赖氨酸，预计年产能将达2万吨，相信可与现有3.5万吨98.5%赖氨酸产能，成为集团业绩的增长动力来源。在中国淀粉今年业绩可续保持不俗的增长势头下，前景看好。股价近日扬升后，昨日出现震仓，其后回稳，建议可于4元至4.1元水平买入，短线目标4.5元，穿3.75元暂作止蚀。
(笔者未持有此股)
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