摩根大通发表的研究报告认为, 随着中国股市进入调整阶段, 房地产市场开始有所冷却, 年底前中国央行再度加息的紧迫性已经减弱。
报告指出, 相信中国任何一次加息的重要政策意向之一就是制止资产泡沫的产生。随着中国A股市场正式步入调整阶段, 政府当局不断加强房地产调控, 中国央行在年底前再度加息的紧迫性已经减弱。
中国股市基准上证指数已经从10月16日历史最高点回落了16%以上。 报告进一步认为, 虽然政府担心在A股市场形成泡沫, 但也不希望看到A股市场发生大跌。 在中国国家统计局和中国央行上周先后公布10月份重要经济数据, 显示消费物价指数回升、固定资产投资和广义货币供应量增长幅度意外强劲之后, 中国央行并未如市场预期在刚刚过去的周末期间宣布加息。
报告还指出, 此外, 全球经济前景的不确定性和美国次按危机还未平息等因素也促使中国政府选择小心谨慎。政府宁愿选择走一步看一步的策略, 倘若A股指数恢复反弹并且再度接近历史高点, 那么央行加息的可能性就会大大增加。
报告认为, 不管怎样, 在抑制通货膨胀和吸纳过剩流动性等方面, 加息并不是一个最有效的政策工具, 因为导致目前中国通货膨胀上升的最主要因素为食品和农产品的供应问题, 而非需求因素。
报告指出, 加息并不能帮助吸纳市场流动性, 这是因为中国市场的过剩流动性源于储蓄过度和贸易与经常账盈余的持续上升, 加息只会鼓励更多外资流入, 加剧而不是减轻流动性过剩问题。这是因为目前美联储已经进入减息周期, 美元汇率处于下降趋势。
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