安全第一：定向增发板块中的保险一族

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安全第一：定向增发板块中的保险一族

作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2008-5-8

近期A股市场宽幅震荡下行，但这并不意味着投资机会的稀薄，相反，震荡行情往往重新洗牌，机会接踵而至。成长性好、在震荡中被错杀或者有较高安全边际的个股无疑是大资金提前布局的重点，而定向增发板块中的“保险一族”无疑是同时具备以上多种因素的优良品种。

　　定向增发优势明显

　　定向增发，即向特定投资者发行的意思，是上市公司以新发行一定数量的股份为对价，取得特定人资产的行为。定向增发可谓是一个双赢的选择，不仅上市公司融到了所需的资金，大多已参与增发的机构也随着上市公司股价的上扬获益良多。而其优势至少有三个：一是定向增发极有可能给上市公司的业绩增长带来立竿见影的效果；二是定向增发有利于引进战略投资者，为公司的长期发展打下坚实的基础；三是定向增发也改变了以往增发或配股所带来的股价压力格局，这是因为定向增发有点类似于“私募”，不会增加对二级市场的资金需求，更不会改变二级市场的存量资金格局。

　　定向增发板块中的“保险一族”：股价有“保底”飙升效应显著

　　所谓定向增发板块中的“保险一族”指的是定向增发已经通过证监会核准但尚未实施，已破拟增发的增发价格或者价格处于增发价附近。定向增发的价格具有一定的指引作用。定向增发与公开增发一个显著的区别就是，公开增发控股股东很少现金认购，但定向增发控股股东则是现金认购，因此，定向增发价格往往被市场视为产业资本认可的公司价值下限。而目前定向增发的价格确定又利于中小投资者，所以，定向增发价格的确有望成为二级市场的“价格底线”信号。

　　二是定向增发过程也是引进战略投资者的过程。而战略投资者既有产业资本，也有金融资本，由于锁定期限以及增发价格较高等因素，战略投资者在没有充足的“尽职调查”的前提下是不会轻易成为战略投资者的，也就是说，对于二级市场资金来说，定向增发过程其实也相当于比行业分析师还要尽职还要熟悉的调研过程，所以，定向增发的个股也就成为二级市场资金竞相追捧的对象。而且，在定向增发过程中，有时候由于定向增发价格确定过高，一旦大盘出现波动，有着实力的战略投资者或者以现金认购的大股东自然会产生护盘的冲动。

　　选股思路

　　我们注意到，虽然从目前市场上上市公司的股价表现来看，大部分公司通过增发业绩和股价都得到明显提升，但不能否认，由于行业性质不同，部分上市公司通过定向增发所融进的资金，主要投向于基础建设项目，收益较薄而且不可能在短时间得以体现，同时股本的扩大还摊薄了上市公司的收益。因而，在实际操作过程中，建议投资者关注定向增发资金投入项目，考虑是否具有快速增长的市场需求，回收期以及利润率等相关指标，通过定向增发公司基本面能否发生积极乐观的变化等。

　　比如说维维股份(600300)就是这样的有较好成长性的“保险一族”。今年4月23日公司收到了证监会的针对定向增发的批复方案。公司的控股股东维维集团、国际战略投资者大冢(中国)投资有限公司还包括其他机构投资者都参与其中。增发项目主要包括豆奶粉技改项目、婴儿奶粉项目、包装项目和与大冢合作的OHB和氨基酸饮料项目。我们看好增发项目前景，预计公司增发项目将提前实现效益。

　　更重要的是维维的定向增发价格7.03分。有效期6个月，然而二级市场价格却于定向增发价格十分接近，未来几个月里，公司的控股股东为了可以让定向增发成功得到机构投资者的认可，很有必要将股价做上去。近日该股在大盘暴跌的情况下逆势平盘，证明定向增发价格有很强的安全边际，一旦大盘企稳，参照南天信息(000948)定向增发过会后的股价飙升走势，该股必是最先反弹，请投资者强烈关注。

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