钟伟：目前A股处于大牛市中后期

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钟伟：目前A股处于大牛市中后期

作者：鼎砥投资… 文章来源：鼎砥投资网点击数：更新时间：2007-11-13

汇丰“2007卓越理财财富论坛”北京站活动近日举行，就“十七大后的财富机遇”这一主题，北京师范大学金融研究中心教授钟伟、汇丰银行首席经济学家屈宏斌、国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松等著名经济学家参加了讨论，与投资者分享了他们对理财的独到见解与剖析。

　　钟伟　目前A股处于大牛市中后期

　　A股未来的走势无疑是此次论坛上投资者关注的一个重点问题，钟伟对此表示，“超额利润50%以上的大牛市，从来都是不可持续的。根据我的朋友做的研究，近200年来从来没有一个大牛市持续的时间超过4年。只不过，目前我国A股市场还处于大牛市的增速阶段，处于大牛市的中期或者中期稍微偏后一点。”钟伟透露，他同时指出，如果明年上市公司的盈利增长放慢，同时中国的外部需求增长放慢，那么资本市场就有可能出现调整。“没有人知道大牛市以什么方式结束，但它一定会结束。”

　　另外，他分析认为，目前我国A股市场的运作成本已经远远超过了上市公司提供的利润水平。目前A股市场的运作成本，大概每年是5200亿元到5500亿元，比上市公司提供的利润要多，所以盈利者100%一定是来自价差买卖，这应该引起我们的注意。

　　按照钟伟个人的初步判断，中国资本市场将在2008年遭遇到一些情况，可能会出现调整，原因是企业盈利增长情况的放缓以及外部需求的放缓。同时，从国内资金的增量来看，分流的力度非常大。“我个人估计2007年房地产可能分流了2.5万亿元，资本市场分流了2万亿元。”

　　钟伟表示，目前我国银行提供给居民的贷款，仅仅是居民存在银行钱的15%到20%，而国外金融资产负债率大约是55%到60%。两者之间存在着不对等。从国际经验看，“金融大爆炸”会使银行储蓄所占比例下降到50%。

　　这意味着，去年和今年的居民储蓄“大搬家”局面还会继续。而从去年开始，我国居民储蓄存款出现了急剧分流，但钟伟认为这种急剧分流还将继续：“迄今为止，资本市场仍然只吸收了应该分流数量的一半。”

　　尽管股市风险近在眼前，中国的宏观经济向好却是不争的事实。钟伟教授认为2020年前中国都会处在一个经济高速发展期，到了2020年中国人均GDP会超过5000美元，整个的中国东南沿海的经济绝对不亚于发达国家，我国成为世界第二大经济体。只要合理配置资产，居民仍然可以分享到经济增长的财富。现在中国是全球第三大的经济体，GDP排全球第三。钟伟预计，2020年中国会成为全球第二大经济体。

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