上周Ａ股市场宽幅震荡，重心急挫下移，上证综指更是跌穿了年线，也跌穿了５·３０行情的成交密集区域，因此，市场的后续走势相对谨慎。有分析人士对于上周末金融股等权重品种的企稳认为是护盘所致，并不是真正意义上的底部信号，由此推测大盘仍有调整的空间。
急跌中渐显积极信号
上周Ａ股市场大幅回落，主要有两点因素：一是周边市场的疲软不振，尤其是美联储继上周紧急降息７５个基点之后，在上周再度降息５０个基点。这从一个侧面说明了美国经济的确不振的事实，这放大了各路资金对２００８年的全球经济衰退的预期。而由于我国已融入到全球经济体系中，因此全球经济的不振必然会影响到我国经济的发展。反映在证券市场，就是各路资金慌乱的减仓行为。
二是市场的下跌过程中，也是估值预期不断下降的过程。正因为如此，在近期一度强势的品种在上周纷纷倒戈，尤其是轮胎股的风神股份、青岛双星等品种在上周更是持续急挫，从而进一步打击了市场人气。更何况，历史走势显示，天灾的同时也是股票市场难有大作为的时候。所以，各路资金纷纷反手做空，放大了市场的调整力量。
不过，在市场疲软的同时也出现一些信息的信号，即前期一直走势不佳的品种倒是在上周有所异动。较为典型的有两类品种：一是中国石油，在腰斩之后上周开始有资金流入的特征。二是金融、地产股在上周也有不俗的走势。而地产股中的招商地产、万科Ａ也有相对强硬的走势。这从一个侧面说明了随着人民币升值的强势，作为人民币资产股的金融、地产股或面临着新的转机。
短线调整打开想像空间
但从市场趋势来说，短线的压力仍然存在。一是因为美国次贷危机尚未真正结束，也就意味着全球股市仍将面临着新的考验，这也是各路资金不愿意大规模入场的原因。二是因为南方气候异常给宏观经济调控政策带来了新的变数，尤其是气候异常引发的物价上涨趋势相对明显，１月份的ＣＰＩ指数或将创近期新高，从而使得加息的压力陡增。但与此同时，美联储在仅仅不到１０天的时间内两次降息，降息幅度达到１２５个基点，这使得我国央行加息的空间也相对有限。在此背景下，调控政策是否有变化、如何变化等均成为机构资金迫切需要研究的问题。在结论未出或者说市场未有相对认同的预期背景下，多头资金观望心理仍然占据上风。所以，大盘短线不振的趋势仍将延续。
当然从一个中长线角度来看，笔者更倾向于认为当前Ａ股市场的回落，是针对９９８点以来大幅上升行情的一次幅度较大的调整，并不是意味着牛市的结束。为何？主要在于牛市的基础仍然存在，尤其是流动性过剩的预期。而且，目前国企股平均市盈率只有１２倍，沪深３００平均市盈率只有３０倍。所以，如果持续急跌将为未来新一轮行情打开更为乐观的想象空间。
投资者可轻仓过节
笔者推测，短线Ａ股市场可能并不会因为权重股的止跌弹升而逞强，甚至不排除股指在本周仍有急挫的可能性。
所以，在此背景下，建议投资者操作可分两步走：一方面在短线策略上，尽可能保持着低仓位，最多半仓，以保持春节期间相对轻松的心态。另一方面则需要积极做功课，为未来选择可以播种的种子，尤其是未来产业政策变革所带来的投资机会，可予以积极跟踪。 |
