周一，市场无视新发行基金利好，再融资的传闻再次对市场形成冲击，中国联通因红筹回归传闻而被打至跌停板，可见市场目前对再融资极度恐慌。上证综指报收4192.53点，下跌177.31点，跌幅达4.06%，创出本轮行情新低。

　　非理性杀跌

　　从盘面看，大盘蓝筹股几乎将跌幅榜占满，中国联通、上海汽车跌停；煤炭股全线重挫，成为今日的杀跌主力，国阳新能跌9.86%，开滦股份跌停，平煤天安跌9.45%；航空股也紧随煤炭股之后大幅下跌，国航跌停，南航、东航分别跌8.50%、6.33%。地产股整体下跌，一线地产股全线皆墨，损失惨重，龙头万科A创出近八个月以来的新低点，最低至22.63元，收盘跌4.92%，高价股招商地产遭遇“腰斩”，由最高102.89元跌至今日的最低49.88元，收盘跌7.24%。

　　A股历史证明，权重股的集体非理性连续杀跌往往是大盘筑底特征。2003年5.19行情让沪深股市大涨70%左右，场面可谓波澜壮阔，但不少散户却没有从中得到多少好处。原因是行情来得太突然，大家没有来得及反应。等到人们明白“恢复性上涨”的时候，市场留下的上升空间已经不多了。为什么“行情来得太突然”？就在于5.19行情启动前市场呈现“非理性”行为，如对大盘股和扩容的恐惧，对资产重组等“不确定性”的担忧，制约了人们对行情的认识。

　　从走势看，权重蓝筹的大跌之外，基金重仓的二线蓝筹股也出现补跌迹象，如能源、有色等，可见机构目前也是比较谨慎，调仓的可能较大。况且成交量不大，市场跌停个股较少，属于整体的调整走势。市场人士指出，目前股指是作双底还是破位下跌的关键是管理层的举动，可以说，单凭市场本身的调整能力，股指预计会有进一步的下跌，目前的非理性杀跌已经有倒逼政策利好出台的意味。

　　非理性融资

　　巨额再融资主要来自于权重股，权重股上周以来成为主要抛售对象，对市场有巨大影响力的招商银行、中国石油、中国太保和中国人寿纷纷创出新低，浦发银行4个交易日的跌幅超过22%，一向走势稳健的大秦铁路也因再融资传言一度跌停。统计显示，继中国平安1月21日公布1600亿融资计划后，短短一个月内23家上市公司密集出台再融资方案，涉及资金2000余亿元。另有统计显示，截至2月20日，今年以来已有44家公司提出再融资预案，融资额达到2599.28亿元。

　　市场将这种非理性融资视为“恶意圈钱”，一些上市公司却依然我行我素。多数投资者认为，上市公司再融资没有考虑市场的承受能力和小股东的权益。即使大股东一意孤行再融资，也必然要遭到市场的唾弃，投资者“用脚投票”这样的结局将是两败俱伤，是各方都不愿意看到的。

　　有业内专家指出，在我国上市公司中，由于法人治理结构的不完善和股权激励等机制的缺乏，导致公司经理的代理问题相当严重。公司经理不是以公司的真实价值最大化作为目标，而往往是倾向于自身利益的最大化。这决定了公司经理的融资和投资行为决策不可能是完全理性的。这也就是为什么上市公司存在严重的“圈钱饥渴症”以及“投资饥渴症”。

　　市场人士认为，面对脆弱的A股市场，相信监管层不会对这种巨额融资事件和市场的非理性下跌坐视不管。证监会周末火速批准4只新基金发行，券商集合理财、基金专户理财输血股市、创业板加紧推出、印花税调整呼声日高。再如上周五大秦铁路拟再融资传闻一出，股价立马跌停，当天下午公司管理层就紧急表态迄今未讨论过再融资事宜。种种迹象表明，投资者不能忽视政策的信号，不排除管理层对非理性融资出手干预的可能。