在没有任何实质性利好因素的前提下，周一沪深大市走出了强劲反弹，指数上涨幅度将近5%，个股大面积出现超过7%的涨幅。这应证了我们之前的一个观点，即市场底部正在形成之中。
回顾本轮下跌行情，我们认为，去年10月以来的下跌可以分为两个阶段：第一个阶段从2007年10月中旬至2008年3月初，上证指数由约6000点下跌至约4300点，这一阶段的下跌在一定程度上正常反应了各种利空因素的出现；第二个阶段从3月初至4月初，上证指数由约4300点最低下探至3271点，这个阶段的下跌是市场对有关利空因素和宏观经济的过分担忧，而出现放大并非理性杀跌。比如，一方面短期经济数据表现不佳，负面预期强化：贸易顺差环比大幅下降；CPI再创新高；信贷数据骤降；另一方面大小非解禁成为重要的助跌力量，扰动了市场估值体系，加剧了市场的波动和下跌。
但这种负面影响预期不会持续恶化，甚至将出现好转。因为：2季度经济硬着陆不会出现，高通胀高增长是大概率事件；流动性泛滥依旧，外围资金非常充裕，储蓄资金实际利率为负，并创10年来新低，热钱大量涌入，且追求绝对收益的资金一直空仓或负收益，有做业绩的需求；业绩增速下滑已成定局，但随着工业品加速提价，业绩增速下滑速度在2季度将减缓，自下而上的分析支持2008年25%-30%增速，盈利增速为负导致的“戴维斯双杀”不会看到。A股估值水平已然合理，若考虑到未来业绩的高增长，甚至略显低估，再次下跌当是逐步建仓良机。我们预期政府相关支持政策将是2季度市场回暖的最大契机。
我们认为，未来一段时间市场将有望进一步保持震荡上涨，大盘第一波上涨的目标位应在4000点左右。当然，就短期来看，资金介入力度仍是关键，只有场外资金继续流入方可推动行情持续向上。 |
