新财富最佳策略分析师第一名、申银万国首席策略分析师陈李昨日表示，虽然大盘股本周明显企稳，市场已接近底部，但真正的反弹可能尚未到来。

　　“底部还需要继续探明。导致二季度继续探底的因素包括：1季度工业企业利润增长的实际数据也许比想象中还要坏；1季度上市公司盈利中制造业利润(全部A股中剔除金融股)增速可能低于10%；3月CPI与2月CPI持平，甚至略高，通胀预期更甚”。他表示，市场已经接近底部，但各种预期尚不明朗，说见底回升还不到时候。

　　阶段性的风格转化可能刚刚开始。陈李特别强调了“阶段性”，他说，从07年11月至08年3月中旬，大、中、小盘指数收益率分别是-18%、10%、14%，而微利股和绩优股收益率分别是13%和-21%，市场经历5个月的中小盘股行情；而3月中旬至今，大、中、小盘股的收益率分别是-17%、-30%、-28%，微利股和绩优股收益率分别是-28%和-17%。大盘股和绩优股明显有企稳的迹象，阶段性的风格转化可能刚刚开始，后续年报和一季报预期的兑现会让投资者更充分地认识到大盘蓝筹股的价值。此外，新发基金的建仓可能在4月进入高潮，这也会对蓝筹股起到推动作用。“但是，此次风格转化只是阶段性的，由于今年宏观不确定性增加，微观流动性紧张，主题投资和自下而上选股将成为主流，中小盘股行情可能贯穿全年，大盘股的行情不会太长。”

　　陈李依然看好地产、银行。目前地产股的小幅上涨可能仅是个开始，股价包含的是对销量回升的部分预期，而未来2-3个季度将逐步进入地产销售旺季，销量回升将从预期逐渐变为现实。对于银行，他认为不确定性要比地产大，因为中国的银行利润主要来自信贷，而信贷管制将制约银行的“收入”增速，储蓄回流和存款定期化将缩小银行的“利润率”(息差)，而股市回暖是存款定期化趋势扭转的前提。 晓 路

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