编者按：在大跌中渐渐被迫睡去的人们，有的开始苏醒，互相打听，大盘跌够了没有？这是大底了吗？会反弹吗？空间有多大呢？还有传说中的牛市行情吗？还会有利好政策出台吗？买蓝筹还是买题材啊？继续睡还是该醒醒了，这是个问题。
为解答这些问题，我们本期仍主要请几位大家熟悉的资深市场人士为投资者分析把脉。关于他们对于市场的光荣判断，这里就不赘述了，本次的分析想必会对投资者有所帮助。
•大势研判•之一
把精彩留给奥运会！
■ 红周刊特约民族证券 徐一钉
北京奥运会将成为中国对外展示30年来中国改革开放的窗口，中国也将借助北京奥运会的舞台向世界全方位展现自己。无疑，在北京奥运会之前、之中，中国的各个层面将以最佳的状态迎接这个盛会的召开，其中当然也包括A股市场。所以，6124点到3271点的调整，即可以看作是A股市场暴涨后的价值回归过程，也可以理解成为北京奥运会行情在做铺垫。
历史走势的启示
统计显示：1993年以来的16年中，上证综指周K线只有6次连续拉出7根以上的阴线。其中，3次出现在牛市结束、或中期反弹结束后，即2004年4月起的周K线11连阴，2001年7月、2002年8月起的周K线7连阴；两次出现在熊市结束、或中期调整结束之前，即2005年4月起的周K线7连阴，随后产生的998点成为新一轮牛市的起点。2004年12月的周K线7连阴，随后产生的1189点成为一轮中期反弹的起点。2008年2月5日至4月3日，上证综指周K线连续拉出8根阴线。从历史规律看，不管上证综指是否创出新的低点，目前A股市场已经处于底部区域。
统计还显示：A股市场历史上两次大级别的调整，即1558点至325点、2245点至998点的调整中，分别在777点、1311点附近形成很强的支撑，并产生2~3次中期反弹。1558点－777点、2245点－1311点的最大跌幅为50.13%、41.60%。而6124点调整50.13%、41.61%对应的是3069点、3575点。截至4月11日，6124点以来调整的最低点是3271点、或最大跌幅为46.59%，已经进入41.61%~50.13%强支撑区。从调整时间看，在大级别的调整中，一般调整5、6个月后，都会出现中期反弹行情，6124点调整至今已进入第6个月，同样显示A股市场已经进入中期底部的构造之中。
另外，2006年以来，A股市场不论是上涨途中整理，还是下跌的中继整理，底部的产生都是双底形态。比如：2006年6月－8月，上证综指出现1512点、1541点；2007年2月－3月，上证综指出现2541点、2723点；2007年6月~7月，上证综指出现3404点、3563点；2007年11月－12月，上证综指出现4778点、4812点。上述4次双底都是左底比右底高，同时在底部区域换手越充分，日后突破双底颈线后的涨幅就越大。如果A股市场延续上述规律，这次中期底部也将出现双底形态，只是目前尚不能确定3271点就是双底的一个支点。
现在启动奥运行情似乎有些早
截至4月11日，沪深300成分股的2008年动态市盈率是22.55倍，即使与国外成熟股市相比，估值水平已经具有一定的吸引力。目前人民币利率与美元利率倒挂，在人民币升值确定的背景下，包括A股、H股在内的人民币资产对外资具有很强的吸引力。从20609点调整到10449点，香港H股指数最大跌幅为49.29%，并于3月18日进入中期反弹，至今最大反弹幅度为28.99%。目前A股对H股溢价率为45.05%，工商银行 （601398 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国平安 （601318 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中煤能源等A股对H股溢价在20%以内，香港H股保持强势将对A+H股的A股形成一定的支撑作用。
目前投资者对A股市场的后市，已从前期认为“调整不会很深”转变为“A股市场靠什么力量才能止跌”，投资者持股、持基心态的变化也表明距离结束中期调整已经不远。从目前资金流向看，包括QFII在内的各类机构在净买入，而中小投资者的资金则向储蓄回流，上述现象是典型的底部区域信号。
笔者认为，A股市场的调整幅度已基本到位，只是目前距离北京奥运会还有4个月，现在启动奥运行情似乎有些早。2008年，参加奥运会的中国运动员的最佳竞技状态要调整到北京奥运会期间。2008年，A股市场也要“把精彩留给奥运”。同时，受国内宏观数据、美国经济是否放缓、国内通货膨胀、人民币升值、上市公司一季度季报等因素的影响，中期底部的构造可能较为复杂，上证综指即使创出新的低点，也不会偏离前低3271点太远。
•大势研判•之二
中线行情进入发动的最后阶段
■ 红周刊研发中心总监 曹卫东
对于2008年行情，笔者认为二季度是全年的关键时间点，沪指一轮1000－3000点的中线行情已进入发动的最后阶段。
最艰难的时期即将过去
中国A股市场自2007年10月16日创出历史高点后开始了6个月的猛烈回调行情，以上证综合指数为例，最大跌幅超过2005年6月行情启动后升幅(6124~988点)的55.6%。其间国内的宏观调控力度的加强、美国的次贷危机、大小非的解禁、国际能源价格的暴涨似乎都成为股市下跌的重要原因。我们不否认这些因素对证券市场涨跌的影响力，但从证券市场自身的发展变化来看，中国A股市场的暴跌还有其自身的一些规律可循，本轮下跌本质上是与2006、2007年两年来的暴涨分不开的，暴跌和暴涨是一个矛盾的两个方面，互为因果，目前这种现象在我国证券市场发展的阶段是难以避免的，这从世界上许多著名的证券市场发展史上可以清楚地看到。
从长期看，我国A股市场正处在一个新的15年运行周期的第3年，2007年两市指数的高点绝不会是这一新的长期周期的高点。同时笔者按交易月作为单位来分析当前行情认为：自2007年10月开始的大级别调整将持续17~25个月，其间会出现一到两次中级行情，中级反弹行情应在调整行情的第5个交易月之后才有可能出现，以沪市为例，当前行情已运行到第7个交易月，具备发动一波中级行情的必要条件，而从我国证券市场行情突变的时间来看，每年的第二季度是行情趋势出现大级别反转最集中时段。当越来越多的人看破3000点，甚至看到2000点的时候，也许市场已经悄然开始走出今年主升行情。
我觉得目前最有可能的是上海综合指数在3200~3600点之间震荡，行情启动时间不晚于6月中旬，在这里提示投资者，找到这个行情启动时间点不是您投资的主要目的，如果这一趋势形成后坚持正确的选股与持股策略才是获利的主要关键处。对于政策面，我觉得二季度行情如果不出现极端的行情，如向下跌破3000点大关，管理层出台利好政策来影响市场走势的可能性不大。 |
