□ 华泰证券研究所 陈慧琴

　　通过大智慧TOPVIEW数据分析显示，3月28日有224790户普通投资者离开股市。自3月中旬股市下破3800点以来，和散户、游资进行自杀式卖出截然相反的操作相对比，我们看到在5000点上方减仓明显的T字头账号(保险和QFII特别投资者)加大了建仓的力度，频频出击超跌篮筹和优质二线股。

　　当市场系统性风险释放充分时，A股处于较好的投资价值区间，为长期投资提供较好的介入被低估的股票。在恐慌中险资战略性看多，积极把握波段出击的可能的机会。

　　在牛市的财富效应中，2007年保险行业资金运用收益超过前5年的总和，达到2791.7亿元，中国人寿、中国平安和中国太保等三家A股上市的保险公司2007年业绩纷纷增长，三家公司增长均得益于投资收益增加。但2008年，随着证券市场走入跌跌不休的中期调整，股市中的保险资金也在回流。中国人寿和中国平安的年报显示，2007年末两家公司的交易性金融资产的总额和占投资资产的比例均出现下降，而在2007年三季报时这两个数据还是和可供出售金融资产一同环比增长的。2007年三季度保险资金在市场高估的态势下收缩战线，持股集中度和持股数有所下降，由此可看出，两家公司均在2007年四季度加大了在二级市场进行了减仓兑现了部分投资收益的力度。5000点上方减仓明显，2008年保险机构的投资策略是以稳健为主，上证指数从6124点下跌以来，最大跌幅高达46.58%，投资者在不断地抄底与等待中损失严重。

　　保险机构入市以来，凭借强大的研究实力对市场的敏感度和判断水平较高，先知先觉，在股市面临方向性选择的当口，对行情的趋势把握和政策导向解读准确率较高。当散户们恐慌性抛售的时候，出现了保险抄底的身影。

　　近期平安保险等机构投资者在市场暴跌之时悄然入场，积极申购开放式基金或者买入廉价股票。保险等国家队的入场对其它投资者将形成有力的示范效应，平安保险自2003年进入A股市场以来，屡屡抄底成功，被奉为人弃我取的价值投资典范。国家队入场，表明市场最坏的时期已经过去，短期市场将以稳定为主，大盘需要针对暴跌之后进行矫枉过正，也将迎来修复性反弹的机会。

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