红周刊特约和讯信息首席分析师 文国庆

　　本周A股市场剧烈震荡，周一的大涨与周三的大跌形成强烈反差，但市场运行并无出乎意料的变化。在我看来，上一周市场已经探明底部，而本周的剧烈震荡顶多是二次探底。经过这一折腾，反倒把底部形态做得更为扎实了。

　　这次筑底过程之所以有如此剧烈的震荡，恐怕与市场力量与政策的博弈心态有点关系。很多掌控大资金者希望在这个敏感的时候，利用技术上的恶劣走势和舆论的力量，博弈出一个宽松的政策环境，但情况却和上一周一样：大老板一言不发。

　　在中国股市的发展过程中，一直存在市场力量与政府管理部门之间的博弈，多数时间政府占主导地位，偶然几次市场力量占了上风，但局面无法维持太久——毕竟这是体制决定的。而市场力量发挥作用的时候，大多表现为股市长时间暴跌。此时，市场中的某些强势力量利用政府在政策上的缺陷，提出自己的利益诉求。而管理层也常常推出一些类似“饮鸩止渴”的办法激活一下股市，一阵风浪之后，外甥打灯笼——照旧。这种模式历经几届证监会，也持续了十几年，但猫鼠之间的游戏模式几乎没有变化。说起来这次的火力强似以往，但管理层就是岿然不动。原因何在？博弈对手变了。

　　新的博弈对手是在金融危机中混出来的，其对危机的理解不比那些记者、经济学家和教授们差，而由于实战经验远远超过后者，所以要想说动他，用群众运动的方式恐怕很难奏效。可以断定，近期政府不会出台救市政策。

　　A股市场近期的尴尬，一方面与这种博弈机制不畅有关，更重要的是外部环境的改变也在分化着市场力量。首先，美国次贷危机尽管依然在发展，但其速度开始放缓，使得市场对危机的运行轮廓日益清晰，金融市场开始走稳。其次，香港市场出现明显走强的迹象，其上行力度超过欧美和亚太新兴市场，已经隐隐露出反转的迹象。第三，随着3月份数据的出台，大家对于通胀的恐慌大大减轻，机构投资者对于市场的看法正处在转折时期。此外，不管境内资金多么害怕通胀和调控，多么忌惮大小非减持，但境外资金却在持续果断进货。

　　有了以上这些新情况，要求出台救市政策在时机上就不一定合适了。如果决策者是不懂业务的新手，可能会在慌乱中瞎出几招王八拳；而老手则会等待。在等待的过程中，外部环境可能改变，投资者也会出现分化，而这场要求救市的群众运动也可能不了了之。

　　香港市场经过本周获利回吐以后，下周恐怕要大幅上涨。果真如此，您还以为A股依然会下跌？

　　投资者的观点都是不断变化的。去年看多的人会在前两个月看空，而本周看空的人，也许在下周就看多了——投资者多空观点的交替变换，正是博弈的基本要素,我们不必过于机械。

　　对于本周的行情，技术派人士几乎会众口一词地说：上涨不放量，使得市场不能向上突破。我倒要反问：你怎么知道下周就不放量呢？所以，我们的策略是：丢掉幻想，干点实事。

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