本周沪深股市大幅震荡，指数经历周三大幅下跌之后，周四原本应顺水推舟地下跌，并很快见到新低，但指数却在前期低点附近选择了徘徊和挣扎。与此同时，工商银行 （601398 股吧,行情,资讯,主力买卖）和中信证券 （600030 股吧,行情,资讯,主力买卖）等大型股一季度业绩预喜，无疑给市场注入了兴奋剂。再看中国石油 （601857 股吧,行情,资讯,主力买卖），在人们还非常习惯看上证综合指数的时候，这一最大权重股几次要危险跌破发行价的时候，都被拉起，这一切都表明市场用自身的力量正在艰难找底，或已有着陆迹象。
从深层意义上讲，跌到3500点区域的股市并没有被高估。尽管这次后股改时代，主要是产业资本和金融资本博弈，在市净率较高的情况下，股票远高于其重置成本，导致"大小非"急逃。可是，另一个现象是经过这几年的发展，上市公司业绩确实有很大的内在提升，净资产收益率也很高。以沪深300指数为样本计算，本周市净率在4.3倍，但平均净资产收益率高达18.39%，高净资产收益率可给予高的市净率，这个现象是非常合理的。但这些都是常规的理论分析，在短期内有低成本的筹码涌出，市场一时找不到合适的资金与此对应，造成股价下跌，而下跌的股价反过来影响人气令抛盘更盛，这就是当前市场的真正状况所在。
从时间上来看，今年唯一可发动行情的时间段也就是当前。根据统计数字，今年2月和3月，新增流通市值分别达3800亿元左右。而4月这个数字降到了1400亿元，5月是2000亿元，6月跌回1000亿元，7月是700亿元。而到了8月，这个数字又变成了3100亿元。显然，现在是压力较小的时间段，考虑到指数从高位落下几乎半年不到被腰斩，整个2008年尚无"吃饭行情"，今年"吃饭行情"最有可能启动的就是现在这段时间。
当然，从未来市场来看，不仅今年8月以后"大小非"解禁的压力很大，整个2009年上半年每月新增流通市值都在2000亿到4000亿元之间，7月和10月的新增流通市值超过3万亿元，市场难以在短期消化如此大量的抛盘。这说明整个市场未来最大的问题仍未解决。不仅如此，从去年9月到今年3月，平均每月超过3000万元的新增流通市值尚未被完全消化，市场下跌过程中，股价下跌太快，"小非"想抛而抛不掉的有不少，一旦市场反弹，会形成很大压力。
就板块而言，金融、地产股已先期领导大盘进行了平均30%左右的反弹，它们就是这轮反弹行情的急先锋，这些个股在反弹三成之后并未出现掉头暴跌的现象，而是开始强势整理。未来它们的整体反弹累计幅度对这波反弹行情的强弱程度有很好的预示作用，应多加留意。在反弹初期，市场往往会形成普涨格局，而最终几乎所有个股的反弹幅度将趋同。从这个意义上讲，目前反弹幅度尚未超过一成的个股有一定机会，手持这类个股的投资者不要心急，等反弹高点出现时才抛出。
总之，大盘有望进入可具操作性的反弹行情，但这并没有扭转市场深层的供求失衡矛盾。因此，投资者宜本着谨慎的态度对待这次技术性超跌反弹行情，尽量不加仓，轮流操作跌幅较大的个股，并注意逢高减仓。 |
