基金在市场中已失去了自我判断

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基金在市场中已失去了自我判断

作者：鼎砥投资… 文章来源：鼎砥投资网点击数：更新时间：2008-5-8

虽然对于大小非解禁的新令已出台几周，但仍有不少上市公司的大小非们公然挑衅这一新规。继续宏达股份的小非违规减持之后，今日又暴出冠福家用的小非福建恒联违规减持。这些大小非们仓皇出逃的动作又怎能让我们对市场充满信心，再联想到有的上市公司高管不惜以辞职为代价，也要换得手中股份的流通权，这不禁让人感到心中是“拔凉，拔凉”的。不过可惜我们的监管部门对此也毫无办法，除了几句谴责与短时间的暂停交易外，根本就再无其它，何况有的经过减持之后已是一股不剩，这样的不痛不痒的“处罚”对违规者来讲代价太浅，但对于因此受害的投资人来讲，伤害却是太深。市场的规范是建立在诚信基础上的，没有规矩，那有方圆，所以，我们的制度建设还任重道远，而投资人要重竖信心，也需假以时日。

　　投资者对了大小非的恐惧，还对经济因素颇多担心。昨日周小川表示仍有加息可能，而股指应声下跌，正表现出对一信息的担忧，但国内基金与国外QFII却表示出对这一信息不同的态度。从近期有关数据看到国内基金们仍在持续保持低买高卖的净流出现象，但QFII却在加紧建仓。如果国内基金们打压股价的目的是为了更低买入或是为新基金、专户理财提供买入机会，那除了说其行为卑劣之外，也只能说这也是另一种“智慧”；但如果是真正看空，那可能就该多少去反省一下自己的行为了。

　　以QFII汇丰为主的机构早在4月初就提及管理层可能会在奥运前宣布连串救市措施，其中可能包括降低印花税、收紧二级市场发行条例及推出风险对冲工具等，以改善A股的投资气氛。而大摩也认为中国指数自去年10月份的高位回落跌去近半后，已经具备了长期投资价值。正是如此，才使得QFII敢于在近期大势买入。同样是市场资深投资人，而国内基金更应了解中国市场，但却在这种关键时候犯错，的确有些匪夷所思。“对未来不确定性才是最恐惧的”，但我们既然已预知了未来，那还有什么可怕的？

　　其实“羊群效应”不仅发生在普通投资人身上，同样的也会在基金的投资行为中上演。“抱团取暖”就是最好的证明，而一旦中间有人“叛变”，那就会引发集体性的出逃，从而带动整体市场的恐慌。所以，基金也不是智者，仅是这个市场中缺乏自我判断力的“一群羊”。

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