报告作者：张晓君撰写日期：2008-05-04

　　综合来看，07年A股上市公司的业绩出现了前所未有，即使从全球来看也是绝无仅有的大幅增长，以此为标准来衡量，目前A股估值水平无论是从整体上，还是分行业来看，都是相当安全的；但是，如果以08年1季度的业绩来衡量的话，目前的A股则并不安全，甚至还有不小的风险，因为A股1季度整体的业绩增速下降明显，使得估值水平相对而言，还是处于高位，而同时，不少行业的业绩增速甚至出现了下降，从而给估值带来了更大的压力。随着07年年报和08年1季报的披露落下帷幕，上市公司的业绩和估值水平也更清晰的展现在了投资者的面前，业绩从预测变成了现实，估值也从动态变成了静态，但是我们依然难以确定目前的估值是否已经安全，因为上市公司的业绩依然有着太多不确定性，而且尽管1季度有意外因素的影响，但是我们仍难以肯定1季度就是全年业绩的最低点，所以我们依然对目前的市场持谨慎的态度。

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