报告作者：黄君杰、徐鹏撰写日期：2008-05-05

　　上周，政策面强刺激后，股指在相对高位强势整理，交投活跃，市场人气和情绪得到较好的恢复。在基本面方面，5、6月份是上市公司消息面的相对空档期，也是大小非解禁较弱的月份，我们预计后续有望走出一轮向上的行情。过程中仍会出现反复和整理，预计认购证板块也会出现一些交易性的机会。

　　认购证中，截至上周五，国安GAC1、中兴ZXC1、深高CWB1、日照CWB1、上汽CWB1、赣粤CWB1、中远CWB1、石化CWB1、上港CWB1和青啤CWB1的溢价率分别为70.11%、63.75%、120.39%、49.34%、114.62%、83.62%、51.66%、87.16%、73.55%和49%。

　　鉴于中长期的风险、收益不匹配的考虑，我们不建议中长期持有高溢价率的权证。

　　上周仍无南航JTP1的创设/注销活动。

　　上周大盘震荡微幅上扬，南方航空涨3.43%，于上周五收于12.63元，南航JTP1的理论价值进一步下降至0.008元的水平。我们依然认为正股在南航JTP1的最后两个月的存续期内下挫至行权价之下可能性较小。

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