本报记者 崔帆

　　4月股市行情呈现“先大跌，后急升”的态势，在限制大小非和降低印花税两大利好的刺激下，市场信心逐步回暖，这也使得投资者对5月的行情充满期待。

　　那么，利好政策还会延续多久？公募基金在大规模出货之后会不会反手做多？游资在蓝筹股中频繁做短线，会不会加剧未来股市动荡？

　　《财经时报》采访了业内人士，他们分析认为，或许上述疑问一个个被化解时，正是股市达到阶段性顶峰的时候。

　　综合各方观点，5月整体行情可能较好，但一些主流资金仍担心基本面问题，个人投资者有必要关注一些经济指标的变化，抓住投资线索。

　　跟踪两大指标

　　现阶段，市场最担心的仍是通货膨胀的进一步恶化，这也是目前全世界面临的问题。

　　通货膨胀的深层次原因是美元贬值和新兴经济体需求依然旺盛，通货膨胀能否得到有效控制，投资者需要关注黄金价格和美元汇率两大指标。

　　国际金价自3月中旬飙升至最高价1033.9美元/盎司之后一路下跌，4月净跌逾6%，是连续5年来跌幅最大的一个月，目前国际金价徘徊在每盎司870美元左右。

　　美元汇率近期有走出底部的势头，欧元兑美元汇率在4月底升至1.5398美元，盘中曾上触1.5361美元，是自3月24日以来的最高水平；美元兑日元汇率从104.44日元上升1%，至105.47日元，此前曾上升至105.70日元，是自2月28日以来的最高水平。

　　多家机构分析认为，美元兑欧元汇率的上涨，反映美国经济情况相对欧洲要好；美元兑日元汇率上升，反映市场风险偏好程度上升。

　　上述指标相互联系，也表明美元反弹导致黄金价格下降，更为重要的是，通胀预期可能在发生变化。

　　市场预计，若金融体系的安全问题被解决，美联储继续放松货币供应的可能性不大，控制通胀将提上议事日程，而中国的通胀很大程度上是输入型通胀，美国若控制通胀将对中国产生一定正面影响。

　　把握三条线索

　　目前，A股市场的信心仍处在恢复阶段，反弹高度、反弹热点和反弹参与度都值得投资者关注。

　　首先，市场态度悄然生变。根据赢富数据显示，从4月28日到4月30日，机构账户数由23320略增至23573，持仓比例也由17.6%增加到17.8%，且市场在不断震荡之中进行筹码换手，显示作为市场重要力量的机构投资者看好目前的行情。

　　其次，主流机构将被动建仓。虽然机构投资者仍然对基本面持怀疑态度，但5月是被动建仓期——前期“批发”的公募基金多数必须在5月份完成建仓。市场人士预计，基金建仓将调动市场情绪。

　　最后，政策面的不确定性减小。5月2日，美联储再次降息25个基点至2%，这意味着国内加息空间进一步缩小，A股政策面上的不确定性正在慢慢减弱。

　　虽然市场环境和一些指标都在向好的方向发展，但这些情况的持续性都有待观察。

　　5月不会有更多明朗的数据公布，那么，未来支持行情发展的主要动力是什么？这是5月股市需要回答的问题。

　　因利好出现的大反弹高度究竟有多少？如果要把此轮反弹看作是6124点之后的整体修复，即便走一半也应该反弹至4500点，但市场专家和基金经理普遍仅看高到3700-4000点。-

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