柳钢股份今日公告，拟发行不超过20亿元分离交易可转债，本次发行分离债及所附认股权证所募集的资金拟偿还总额度不超过35亿元的公司银行贷款和补充流动资金。
本次拟发行的分离交易可转债按面值发行，每张面值100元，债券所附认股权证按比例无偿向债券的认购人派发。债券期限为自本次分离交易可转债发行之日起6年。认股权证存续期为自认股权证上市之日起24个月。认股权证持有人有权在权证存续期最后5个交易日内行权。(《上海证券报》5月15日)
简评：柳州是广西最大的工业基地，柳钢是广西最大的钢铁厂，去年粗钢产量占广西全部粗钢产量的76%。柳州公路和铁路交通网络发达，铁路直达湛江、防城、北海等天然优良港口，至柳州的距离不足500公里，与邻国越南的铁路联运已开通。在国家积极推进北部湾经济区和大湄公河次区域经济合作(GMS)区域下，该两个地区的基础设施建设将率先启动，继而带动轻工业，公司将会是最直接的受益者。北海湾附近没有其它上规模的钢铁厂(比较近有韶钢)，地理位置较为优越。
从年报看，公司中板营业利润率为23.47%，小型材营业利润率为12.66%，但公司作为商品直接销售钢坯(占钢产量的30%)营业利润率只有4%不到。而2008年直接销售的商品钢坯量将会增加到约352吨，占钢产量的43%。这部分钢坯如果能够转化为钢材，将更能提高业绩。
一季度，公司实现营业收入65.47亿元，同比增长40.0%，主要原因是价格上涨所致，净利润6717万元，同比下降68.9%，每股收益0.047元。净利润大幅下降主要原因是1-2月份南方地区的冰雪灾导致运输受阻，公司报告称9座高炉休风6座，产量降低，工序成本增大，规模效益降低。公司坚持一贯积极和激进的经营风格，一季度末公司资产负债率为66.48%。
目前柳钢集团有设计能力为200万吨(估计可达250万吨)吨热轧宽带钢生产线。根据协议公司将会收购这些资产，实现整体上市。由于发改委批准了武钢防城港项目，因此对柳钢集团的整合也将正式开始，由于防城港项目的建设是在对柳钢整合和淘汰落后的基础上进行，这个过程较为漫长，因此，公司将会在率先实现整体上市。
公司目前盈利的中坚力量是中板。柳钢集团2032mm热轧宽带钢卷生产线于2005年10月16日投产，生产厚度为2.0～25.0mm、宽度为600～1840mm的宽带钢卷。产品可广泛应用于机械汽车、轻工、建筑、压力容器、集装箱及工程结构用钢、军用钢、冷轧用钢等高技术含量、高附加值产品。目前公司盈利重点和未来发展重点都是板材项目，因此，武钢作为国内钢铁龙头，在整合后能够为公司带来技术溢出和协同效应。
调整对公司的盈利预测，预计2008、2009、2010年每股收益分别为0.755、0.955、0.80元，结合公司业绩增长状况，在当前市场环境下，该股估值略显偏高。
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