华泰证券

　　●八一钢铁是新疆自治区唯一的大型钢铁生产企业，目前钢铁生产规模在500 万吨左右，线材产品在新疆地区的市场占有率超过70％。公司规划到2010、2012 年分别形成800、1000 万吨产钢能力。

　　●近年来西北地区大型工程较多，钢材消费增幅较大，有利于公司的产能扩张和快速发展。临近中亚地区，公司钢材出口和采购废钢等原料也较为便利。

　　●板材产品随着生产线的逐步达

　　产和钢坯冶炼方式的改变，将显著改善公司的盈利能力，预计公司2008 年业绩将大幅增长。

　　●我们对板材线2008 年的盈利分析：转炉炼钢带来的成本降低200-300 元/吨；吨钢折旧将减少150 元/吨左右；再考虑吨钢价格扣除成本因素后的涨幅、产品销售到疆外地区的运输费用、2007 年板材产品的亏损情况，我们综合预计2008 年板材产品对业绩的贡献同比增加每股收益0.51 元。

　　●近期钢铁板块随大盘一起出现深幅调整，我们认为行业基本面并未出现反转迹象，在原材料价格上涨的情况下，钢价也大幅度上涨，行业整体盈利并未被削弱，行业基本面依然向好，2008 年钢铁上市公司业绩将依然有较好的增长。

　　●预计公司2008、2009 年每股收益分别为1.231、1.405 元，估值处于行业平均水平。考虑公司业绩的成长性、一定的区位优势以及宝钢入主带来的管理和技术水平的快速提升，在前期股价大幅下跌后，我们认为公司目前具备较好的投资价值，给予“买入”评级。