投资评级：增持评级机构：天相投资

　　公司近日公布年报，2007年全年实现营业收入34.6亿元，同比增长95.1%；实现归属于母公司所有者的净利润0.9亿元，同比增长35.0%；实现每股收益0.96元，分配预案为每10股派现金2.0元（含税）。

　　天相投资认为，报告期内，公司省外市场的开拓取得显著成效。省外业务收入达到14.3亿元，同比增长了268.9%，占营业收入的比重为41.4%，同比提高了19.5个百分点。公司综合毛利率为12.8%，同比下降了5.4个百分点。主要原因是在收入大幅增长的同时，营业成本的增长超过收入的增长所致。而营业收入和营业成本上升的主要原因是公司会计核算方法由完成合同法变更为完工百分比法。

　　2008年两税合并将大幅降低公司所得税。公司以前的所得税率为33%，由于公司部分费用不能抵扣，目前实际所得税率比33%还要高（约为35%～42%）。2008年两税合并所得税率将降到25%，8个百分点的所得税率下调，公司的净利润将会显著增加。看好公司建筑装饰业务的发展前景，给予公司“增持”评级。 (庄睿弘 整理)