公司07年实现销售收入35.74亿元，同比增长27%，利润总额1.94 亿元，同比增长68.13%，净利润1.30 亿元，同比增长57.06%，EPS0.99元，符合我们的预期。

　　公司07年盈利增长主要是因为销售收入增长和分销业务盈利能力的提高。公司商业销售收入增长27%，我们判断增长主要还是来自于医院纯销和麻药业务的增长。同时公司商业毛利提高0.96%，由于纯销和商业调拨毛利相对稳定，很可能是高毛利的麻药业务带动。公司工业收入保持了稳定增长，收入8000万元，同比增长19%，但是盈利情况略低于预期。

　　另外，物流业务07年开始盈利、投资青海和人福收益也稳定增长，原有的亏损资产国大药房已经剥离。我们认为公司目前资产是相当清晰和优质的。

　　我们预计公司08年经营情况依然会保持稳定增长，考虑08年两税合并，初步预计公司08-09年EPS分别为1.42、1.84元。公司目前股价对应的08、09年动态PE为35x和27x，短线估值合理。我们依然看好公司长期的发展前景和大股东（国药控股）支持的背景，维持公司“增持”投资评级。