光大证券

　　●环欧优质资产注入公司带来公司赢利能力质的飞跃

　　公司向大股东定向增发2360 万股收购环欧31.38%的权益已经获得证监会批准。根据公司与大股东的协议，环欧这部分31.38%的权益将从2007 年12 月7 日之后完全合并进入上市公司。由于2007 年合并的部分较少，对公司2007 年净利润影响并不显著；但从2008 年1 季度开始的合并将对公司的净利润产生重大的影响，将为公司的业绩增厚35%以上。环欧优良的成长能力及赢利能力未来将在公司的财务报表上得到充分体现。

　　●大股东的支持为公司的长久发展注入了强心剂

　　中环股份作为中环电子信息集团旗下的旗舰企业，大股东对于公司的支持不仅体现在口头上，更体现在行动中。正如我们之前指出，环欧的优质资产注入一方面可以缓解中环股份在2008 年由于高压硅堆市场的衰退和MOSFET 业绩尚不能快速释放所带来的业绩上的窘况；另一方面将环欧剩余的31.38%的股权注入上市公司，提高了上市公司的资产质量和经营业绩，增强了资产的完整性和独立性。公司的核心竞争优势在于环欧区熔硅业务的良好竞争力和发展潜力，环欧资产的完整性有利于公司持久竞争力的提高。大股东本次更进一步承诺，大股东在本次增发股权登记完成之日起36 个月内不向任何第三方转让或交易中环集团所拥有股份公司权益的股份。由于增发的股权登记完成尚需时日，大股东本次主动延长了锁定期限1 年以上。我们认为这个行动不仅表达了大股东对于公司的支持，更表明了大股东看好公司未来发展的坚定态度。

　　●短期股价波动不影响公司长期竞争能力，市场恐慌带来买入机会

　　市场的系统性风险及对于其部分限售股解禁抛压的担心，导致了公司的股价有较大程度的下降。从公司基本面来看，公司目前的经营情况良好，核心竞争力仍在持续提升。区熔硅市场独特的竞争环境和公司的竞争力为公司的长期发展提供了空间，而公司良好的管理和战略给公司的长期发展提供了保障。我们认为这种短期波动刚好带来了低价买入的机会。本次公告同时披露了大股东中环集团管理人员买入公司股票并持有的情况，这提供了一定的佐证。近期我们将推出深度报告对公司的所处的相关行业及未来发展作进一步阐述，敬请关注。

　　●风险分析

　　公司产能扩张的推进速度会对公司的利润有一定的影响。部分项目进展的状况在短期也会影响公司的业绩表现。市场的系统风险对于公司股价有一定的影响。