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广百股份:快速成长的区域连锁龙头

  公司是区域连锁零售百货龙头企业。百货零售业一直是公司的核心主业,在2007年公司共有10家百货门店,营业总面积达21.12万平方米,门店网络主要分布在广东省内,06年广州市内的营业总收入占百货门店总收入比达94.15%。公司目前已经成为广东省销售规模最大的百货零售商之一。

  主力门店配置趋于合理。长期以来,北京路店是公司盈利唯一主要来源,而随着天河店和新一城店的设立,收入和利润集中来源于北京路店的局面有望改变,主力门店配置趋于合理。

  联销是公司最重要的经营模式。公司采用的经营模式主要有:联销、购销及物业出租,其中联销是公司百货经营最重要的销售方式,也是公司盈利的主要来源,且贡献比例逐年增长。

  公司业绩持续增长,销售规模计划达到40亿元。2004年-2006年,公司营业总收入复合增长率为16.34%,净利润复合增长率高达32.73%。公司计划在2-3年内增加门店3-5家,争取在广东省内的连锁网点规模达到15家,使销售规模达到40亿元。

  公司近期发布公告称,预计07年归属于母公司所有者的净利润同比增长50%-80%。日信证券分析师认为公司实际盈利增长情况将好于这一水平,预测2007年净利润为1.50亿元,每股收益为0.94元,预测2008年-2010年的每股收益分别为1.22元、1.60元、1.88元。根据公司在行业中所处地位及新开门店所带来的较好成长性,认为可以给予公司08年40倍-43倍动态市盈率,公司合理股价区间应该在48.8元-52.5元。

  今日投资《在线分析师》显示,公司2008至2010年综合每股盈利预测分别为0.91、1.15和1.46元,对应动态市盈率为26、20和16倍。当前共有7位分析师跟踪,1人建议强力买入,4人建议买入,2人建议观望,综合评级系数2.14。

  但分析师也指明出,广州地区市场竞争状况日趋激烈;公司经营业务相对集中;第一次尝试购物中心模式;租赁物业存在的经营风险。

 

 
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