近期，S股的股改攻坚战进入一轮小高潮，结果可谓冰火两重天，不少公司在大股东让步的努力下，终于脱掉了S股帽子，但也有一些S公司股改失利。市场有关人士表示，这批股改"老大难"公司大多是沪深两市问题较多的公司，要投资者为股改放心，公司必须给出足够的诚意和筹码。
股改通过，承诺不可少
昨日*ST酒鬼股改复牌，最高涨幅26%，收盘涨幅为15%，算是给投资者一个不错的交待。从公司的股改对价来看，流通股股东每10股获得2股，相对之前10送3的平均水平明显偏低，而股改方案之所以能获得91.17%高票通过，关键还在于公司管理层和第一、二大股东作出的承诺和追加对价安排。
大股东中皇公司承诺，通过重组保证上市公司2007年净利润不低于800万元，2008年-2009年实现的净利润分别不低于3000万元和5000万元，如果低于承诺金额，大股东现金补足。同时还承诺如果2007年业绩没达到预定目标，则追加股份一次，每10股流通股获送0.5股。
之前S爱建股改通过，除了公司调高股改对价，从流通股每10股获3.5股提高到每10股获增5股外，公司股东也同时承诺，将在2008年对公司进行重大资产重组，积极引进战略合作伙伴。尽管公司去年7月重组失败，但在股改+重组预期下，股价从17、18元逐步拉升至最高近32元，停牌前股价28.39元，在市场预期此次公司股改复牌后市场表现可能不错。
有关人士表示，从近期股改通过的S公司来看，除了对价水平说得过去，大股东在业绩或重组方面也要有一定的保证，由此才有可能"闯关"成功。
股改否决，还需加码
股改方案"流产"也不仅是个案，S*ST天香、SST轻骑等公司都在近期为股改"头痛"。
前者流通股股东和非流通股股东在股改方案上分歧很大，由此无法推进股改的进行，方案还未交股东大会审议就流产了；而SST轻骑则在大小股东的拉锯中，遭到"被否"的厄运，公司昨日复牌以跌停开盘，之后股价略有反弹，收盘时跌2.47%。市场人士认为方案被否主要是对价仍低于市场预期。
目前，包括S上石化、S仪化在内，有20多家未股改公司仍处于停牌中，这些公司还有多少能够"闯关"成功，其中的机会又有多大？分析人士表示，一般来说，剩下的未股改公司股权都比较复杂，资金占用、债务等问题相对集中，这些公司要通过股改，也必须以"一揽子"方案解决公司存在的问题，或承诺在股改之后进行重组，使公司获得新生。
从二级市场表现来看，这些股票多数都曾连续涨停，现在股价都不低，如果仅看公司目前的基本面，当前的二级市场价格很难支撑，而市场对这些未股改公司的期待又很高。由此在大股东和投资者之间，利益协调成为关键，非流通股股东必须在重组或对价上有所突破，否则对股改仍是"任重道远"。 |
