业内人士认为，小非比大非更可怕，遇上解禁潮需谨慎辨别
根据天相投资顾问有限公司统计显示，2008年全年沪深两市预计解禁非流通股市值为32357.76亿元，占两市非流通股市值比为13.80%，同比2007年的15791.23亿元非流通股市值，增长了一倍多。
面临大小非解禁潮，2008年的股市将如何演绎？
首轮700亿元限售股解禁
有私募借机忙抢筹
本周，当中国银行、中国神华和中国人寿三只权重股合计有超过700亿元的限售股解禁，市场表现得相当镇定。
本周三迎来了1月份最大规模的一次解禁潮：其中中国人寿解禁规模4.2亿股，按照周二收盘价58.13元计算，解禁市值达到244.146亿元，中国神华的解禁规模为5.4亿股，参照周二收盘价67.59元计算，解禁市值为364.986亿元，两家合计规模为609亿元！
一天之内如此大规模的解禁潮，给市场造成的压力可想而知。"其实，这段时间以来权重股行情没有启动也体现了解禁带来的预期压力。"资深股民陈裕稽告诉记者，但实际上市场的消化能力远超乎想象。
周三开盘后，中国人寿直接低开后有过短暂的上冲，收盘时跌1.82％，但周四随即飘红，上涨2.4％；中国神华走势更强，周三当天直接飘红，上涨1.83％，周四再上涨3.15％，看似即将到来的一场"狂风暴雨"却轻易被市场的强劲上涨势头消化于无声之中。并且周三以来上证指数也是同样不跌反涨，走出连续三根阳线。
一月份的解禁"猛兽"在年前宽松的气氛中，在即将掀起的业绩预增浪来临前夕"化解"了。
不仅如此，陈裕稽同时也告诉记者，在和身边的一些私募朋友沟通中发现，他们反而把"解禁"当成了利好来处理，"前期一直是小盘股在拉，手上资金量大的私募仓位并不重；而且像公募基金，更是会青睐这些市值大的股票，刚好趁着解禁的时候逢低吸筹这批大市值股票。"陈解释。
同比2007年 今年解禁市值高出一倍
其实，比起2008年全年的解禁量， 1月份的解禁非流通股数量只是"九牛一毛"，而且对奥运会结束后股市行情能否继续，市场上观点本身也是"冰火两重天"，再加上8月份出现的解禁高峰，形势越发错综复杂。
天相投顾统计显示，2007年全年沪深两市共有1305批次非流通股解禁后上市流通，涉及上市公司1045家，全年解禁后上市流通的大小非达790.34亿股，市值为15791.23亿元，占当年的流通市值比为17.43%；实际减持数量61.02亿股，减持市值为1591.13亿元，占全年解禁后上市流通股市值的10.08%。
但是2008年全年沪深两市预计解禁非流通股共1315.08亿股，占两市非流通股比为10.92%，占两市总股本比为5.94%；预计解禁非流通股市值为32357.76亿元，占两市非流通股市值比为13.80%，占两市总市值比为8.09%（截至2007年12月31日）。与2007年相比，2008年预计解禁的非流通股在数量和市值方面均有较大幅度增加。即使市场继续维持2007年的减持速度及减持金额比例，则2008年非流通股减持市值预计约为3625.54亿元，市场压力较2007年明显增大。
如果按照32357.76亿元的市值计算，意味着市场每天平均消化135亿元的限售股。"鉴于每季度的股改限售股解冻上市流通总市值占当前A股市场总流通市值比例较高，且大小非解冻股流通上市高峰期的持续时间很长，届时持续大量的解冻股集中流通上市很有可能会对投资者心理产生不可忽视的压力。"天信投资分析指出，但是他们也指出，从资金面看，现在市场一天的成交量超过1000亿也是平常之事，平均每个月消化大小非的减持量约500亿元,应该还不是太大的问题。
"而且，目前还只是理论上的统计数据，如果说压力也主要是投资者心理上的，真正选择完全减持的其实并不多，毕竟多数大非是公司的控股股东，他们不可能全部减持放弃控股权。"浙江利捷孙皓也指出。
孙皓认为，关键还要看市场总体趋势，一旦股指上涨过快后再遭遇"估值门"，再加上周边市场尤其是美国经济走势并不乐观，形势出现倒戈后大小非解禁的负面影响也会被放大。"今年的3月、8月份都会迎来解禁高峰，投资者相对规避、控制风险还是必要的。"
小非比大非更可怕 遇上解禁潮需谨慎辨别
"对大小非的解禁，还需要区别对待，事实上，小非的解禁比大非减持更可怕。"孙皓提醒，如果说2007年更多的到期减持股东属于"大非"， 2008年期间到期的限售股以第二大、第三大股东更多，这些"小非"的套限意愿也远比"大非"强烈，对市场造成的压力自然也更大。
"由于第二、第三大股东多数为战略投资者或者风投公司，减持的意愿远比大非要强烈得多，而且减持是基于对2008年市场的估值偏高的判断，这批资金套现后还未必会回流进入股市，更多的是选择投资其他拟上市公司去了，因此对市场资金的'吸血'效应更加明显。"
孙皓认为，这两年来股权投资的兴盛，恰逢年报时节，一些有股权投资的上市公司为了让业绩更为漂亮，也会有意减持一些股权以增加每股收益。如投资北辰实业的浙江海越股份，其5000万股限售股到期后，如果减持即可套现近10亿元，"在股市中几亿元现金可能起不了太大的风浪，但是对公司而言如果拿着几亿元置地、兼并同行业等，却可以大有作为，这些股权投资者的投资意愿也很强烈。"
如果说小非的解禁更多是对二级市场资金造成压力，大非的减持尤其是控股股东的减持，还会影响到投资者对公司今后的信心，因此，大非大比例减持同样值得投资者格外关注。
"但是大非的大比例减持并不一定说明公司股价走到头了。"孙皓分析，如三季度业绩出现大幅预增的哈空调，近期就是遭遇大股东的连续减持，股价却依旧处于稳步上升中，没有出现明显的影响，"这是因为大非减持相对理性稳健，往往选择股价处于上升通道过程逐步减持，和巴菲特选择减持中石油的道理如出一辙。" |
