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随着昨日腾达建设最后一批限售股的解禁，Ａ股中第一家真正意义上的股改后实现股票全流通的公司诞生。
昨日，随着腾达建设董事长叶洋友所持的最后一批共计566164股限售股的解禁，腾达建设(600512)(进入该股吧，新版行情，资讯)成为A股市场第一家真正意义上、在股改后实现全流通的上市公司。据WIND统计，今年还将有77家上市公司实现这一目标。
今年是限售股解禁的高潮年，数百家上市公司逾千亿市值的限售股都将在今年解禁。专家指出，2008年是股改重要的承上启下年份，只有股改后股票具备全部可流通性质的上市公司都过了解禁这一关，股改才算是真正意义上的成功。
作为首家股改后全流通公司，腾达建设昨日报收5.96元，下跌3.56%，在大盘一片惨绿的背景中，其股价表现尚可。腾达建设方面昨日对记者表示，其董事长所持的这些股票不会抛售。�
叶氏家族微减3.06%
腾达建设虽然不是第一批实行股改的上市公司，却是第一家真正意义上通过股改实现公司股票全流通的上市公司，在中国证券市场改革的进程中具有标志性意义。
昨日解禁的是腾达建设最后一批限售股，共计56.6164万股，占总股本的0.15%，持有者为公司董事长叶洋友。一般而言，限售股解禁对公司的股价形成利空，而腾达建设昨日股价能逃过此劫，或许是因为此次解禁的规模较小，又或许是因为公司董事都没有相应减持，才使投资者们幸免于难。
代替证券事务代表徐笑白接受记者采访的张先生表示，限售股解禁后，董事长肯定不会抛售其手中的股票，其他董事应该也不会抛售。
记者的调查显示，腾达建设2007年半年报中，前十大股东均为境内自然人，其中有七位是以董事长叶洋友为首的公司高管，共计持有占总股本31.09%的股权，而其2006年年报显示，前十大股东共持有30.76%的股权。比较这两个数据可以发现，随着去年4月17日1.6770亿股限售股(占当时总股本的52.49%)的解禁，前十大股东的持股总量未减反增。此种行为在一定程度上也是受了2007年牛市行情的影响。
再看新鲜出炉的腾达建设2007年年报，前十大股东的总持股量仅比2007年6月30日减少了0.33%，为30.76%。而包揽前六大股东的叶氏家族没有丝毫减持套现的行为，仍持有22.94%。在这半年的时间里，腾达建设的股价从6月29日的6.44元上涨到12月28日的9.30元，涨幅为44.41%。若以此计算，前六大股东的持有股票的市值合计增加了2.4144亿元。
不过据公开信息显示，截至1月25日，腾达建设前十大股东持股比例为27.74%，较去年年底减少了3.02%。而以董事长叶洋友为代表的叶氏家族在这不到半个月的时间内减持了3.06%，其中又以叶洋友减持最多，为0.69%。但他们手中的持股比例仍高达20.92%。
如果以腾达建设今年1月25日的收盘价9.58元来计算，其股价又从去年年底的9.30元／股上涨了0.28元／股。在不到七个月的时间里，叶氏家族所轻微减持3.06%的股权(1126.08万股)，可获利3535.89万元。
在建工程规模达30亿
全流通时代，产业资本是否会乘机套现出逃，是业内非常关心的热门话题。国海证券分析师王安田在一份研究报告中表示，全流通时代上市公司控股权的争夺往往会产生高溢价。如三联商社(600898)2700万股限售股2月14日被公开拍卖，最终山东龙脊岛建设有限公司以53730万元竞买成交。以此计算，每股成交价达到19.9元。三联商社2月13日以来一直停牌，停牌价格是9.68元，即限售流通股的价格是市场价的205.58%，高于市场价的一倍以上。其何以能卖出如此高价？这主要是这2700万股直接决定了该公司控制权。但这并不意味着股东会否乘着全流通价格高企的时候不会套现。
相较于近期令人恐慌的公开增发潮而言，腾达建设1月25日圆满完成不超过5000万的公开增发，用于购买工程建设相关的高端设备。
王安田指出，在通行证与高技术施工能力的强力组合下，腾达在未来几年的项目争取能力将得到大幅度地提升，在规模产生效益的建筑工程领域，腾达的获利能力将得到快速而稳步地提高，再加上腾达建设近来连接大单，经粗略统计，该公司在建的工程项目规模达30多亿元。
对于未来主业发展，根据相关专业机构研究部门的预计，该公司2008年全年的业绩增长幅度将保持在50%以上，未来三年的复合业绩增长率将达到39.8%。
或许，良好的业绩和公司的高成长性正是叶氏家族不愿轻易“放手”的原因之一。既能控股又能盈利，如此两全其美，叶氏家族又何乐不为？
4月限售股解禁风潮暂缓
根据WIND资讯的统计，2008年将有1315.17亿股的限售股先后解禁流通。按照去年12月28日的收盘价计算，解禁总市值将达到3.23万亿元。按解禁数量季度分布来看，第一季度和第三季度相对要少些，分别为280.09亿股、290.9亿股；第四季度达到高峰，总量为430.45亿股。
分析人士认为，千亿限售股的解禁，在资金吃紧的情况下，对市场的确是一个不小的考验，但影响不会太大，因为千亿股的解禁更大意义上是心理层面的影响。以去年为例，天相投资统计的预计解禁总数为948.4亿股，涉及市值相当于1.86万亿。但事实上，截至去年年底，已公告的限售流通股股东减持中，涉及股份总数只有48.14亿股，仅仅是全年解禁总量的1／20。
市场在经过2月份和3月份解禁限售股对市场大规模的连番“轰炸”后，在即将来到的4月份，限售股的解禁规模开始迅速变小。WIND资讯的统计数据显示，4月份将有136家上市公司共计113.70亿股限售流通股开始流通，累计解禁市值为1545.13亿元，与3月的3800多亿元相比，下降幅度达60%。
细化到股改限售股及首发限售股等不同种类，西南证券分析师张刚在其最近研究报告中统计指出，4月份的股改限售股解禁公司的数量较3月份略增，但单日解禁额度、单家上市公司解禁额度却减少三成多。而4月份解禁的首发机构配售部分及定向增发机构配售等部分则大幅减少六成多。
◇新闻延伸
下一家公司或是三一重工(30.50,-1.89,-5.84%,吧)
在市场目光纷纷转向第一家股改全流通上市公司——腾达建设(5.96,-0.22,-3.56%,吧)的同时，作为首家启动股改的公司，三一重工(600031)也在全流通之路上悄然前进。根据三一重工此前的公告，三一重工在2008年4月和8月将有两次大规模解禁，解禁数量分别达51812.62万股和3200万股，此两笔解禁行为完毕后，三一重工将进入真正意义上的可全流通时代。
专家指出，2008年出现了股改后的股票，具备全可流通性质的上市公司，这是股改的一个重要的承上启下年份。而只有股改后的股票具备全可流通性质的上市公司都顺利过了解禁这一关，股改才算是真正意义上的成功。
◇历史沿革
昔日“老八股”全流通今已物是人非
上市公司的“全流通”可以追溯到1990年12月19日，上海证券交易所正式挂牌开张。在最初交易的“老八股”——即延中实业(600601)、真空电子(600602)、飞乐音响(600651)、爱使股份(600652)、申华实业(600653)、飞乐股份(600654)、豫园商城(600655)、浙江凤凰(600656)中，有4只全流通股票，4只非全流通股票，其中，只有真空电子这个国有龙头企业保持了控制权的相对稳定，而爱使股份这只盘子最小的全流通股票，更以控制权五易其手的创下交易控制权转换纪录。
老八股经常出现股权之争，与半数老八股为“三无概念股”有关。三无概念股就是没有国家股、法人股、外资股的上市公司，这样的股票在绝大多数股票仍不能流通的时候就已经处于全流通状态。
在对上市公司控制权的争夺战中，全流通企业的股权变动明显比非全流通企业频繁得多。老八股中的非全流通企业，飞乐股份和真空电子除因政府改革而推动的股权划拨或代管外，公司的控制权没有出现带有市场行为性质的变动。浙江凤凰的第一大股东的位置曾两次易主。豫园商场则是在2001年底大股东将控制权转让给民营企业复星产业投资。
在4只全流通股票中，飞乐音响是惟一特例。15年来，第一大股东从未出现激烈动荡，牢牢掌握控股权。此间虽多有左兜出右兜进的资本游戏，不过为了财务报表更好看。但是，在2004年底，第一大股东突然宣布协议转让，主动放弃控股权。
其余3家全流通上市公司在15年中的控制权争夺，简直称得上是一部精彩的“全流通列国传”。几乎每一次股权的争夺都在市场上引起不小的轰动。
从老八股的历史轨迹看，业绩不好、股权分散的公司股权变换频率高；而股权更迭通常也带来皆大欢喜的结局：新控制者如愿进入，原控股者高价套现而出，中小投资者也因收购重组概念带来二级市场上的股价飙升而欢欣。 |
