我们认为，在全球范围内，以我们目前的视野所及，看的清楚的是油价将继续维持高位，以及由此带来的农产品牛市将与高油价伴随。
首先，农产品牛市的标识事件是美国07年12月18日通过的新能源法，该法以法律的形式确定了生物乙醇的使用及推广：鼓励生物燃料乙醇的发展，要求在到2022年生物燃料乙醇的使用量要达到360亿加仑，这意味着未来十五年内的使用量要增加5倍多。同时，巴西政府则对生物能源的使用作了强制性规定：在所有的汽油燃料中都必须添加20%的乙醇；另外还规定从08年1月1日起，巴西全国所有加油站停止供应传统普通柴油，所有出售的柴油中必须含有2%的生物柴油。巴西政府还计划明年将生物柴油的添加比例提高到5%，提前实现原定2013年达到的目标。——请大家不要忘了，美国是全球主要的农产品出口国之一！其利用生物乙醇推高粮食价格的战略应该非常清晰了。在这一背景下，全球范围内农产品种植的积极性将增强，由此带动对于支农产品（农药、化肥）需求的增加，需求拉动的产品价格上涨以及毛利率提高将更具有持续性以及超预期的可能。由此，我们看好新安股份，柳化股份，云天化，华星化工，扬农化工，盐湖钾肥，湖北宜化等等。
上周在上海举行的中国农用化学品及植保展览会，已经清晰了展示了目前在农药、化肥领域的涨价是全行业性的，这种趋势下，每一种支农产品的涨价将具有长周期的特点，包括草甘膦和菊酯类农药。
其次，高油价下，煤、煤化工在中国必然会有广阔的前途，这本身就是中国企业利用目前较低的煤价进行套利的方式。因此，只要高油价存在，这种套利就会进行下去，并且有利可图。而煤化工企业将通过生产规模的不断扩大以及对煤矿资源的掌握，取得持续的快速发展。如山西三维、远兴能源、中泰化学、英力特、新疆天业等等。
因此，我们对于中国的支农行业和煤化工行业的基本判断就非常清晰：都将受益于高油价及伴生的农产品牛市。当然，这两大类企业的增长模式各有不同：支农企业的净利润增长更主要来自于下游需求的强劲增长导致的产品价格上涨并由此引发的企业扩产；煤化工企业的成长性更主要来自于产能的不断扩张，不断挤压石油产品的市场空间。
近期，市场的下跌更多是对于经济增长放缓的忧虑，然而，对于支农和煤化工行业而言，这种景气将主要由国际大环境决定，更可能成为资金的避风港。因此，我们建议继续坚定买入支农行业以及煤化工的股票，我们认为，这是典型的行业性机会。 |
