核心观点:
软件业强势增长，硬件行业增势平缓。软件行业未来5年复合增长率将达17%，增长最快的是软件外包，其次是管理软件和系统集成。硬件行业未来5年增速只有9%。软件行业2008年预期市盈率为27倍，而硬件行业为33倍。软件行业更具估值优势。
软件外包受人民币升值、美国次贷危机影响有限。预计未来5年中国软件离岸外包行业以美元计算的市场规模复合增长率为35%，考虑到人民币升值因素，以人民币计算的增长率不到30%。全球经济波动不会动摇行业的成长基础。软件外包行业内竞争并不激烈，利润率较高且可维持，人民币升值轻度影响企业利润。供给不足长期存在，需求方更关注质量而非价格，行业集中度提高。
管理软件市场景气未受人民币升值、劳动力成本上升实质性影响。人民币升值、劳动力成本上升等因素对于管理软件的下游市场有影响，小企业购买力减弱，但是大中型企业反而加速信息化进程。管理软件行业，仍在成长期中部，将可长期保持20%左右增长率，正逐步形成寡头垄断格局，领先公司可保持良好利润率。
系统集成行业，保持稳定增长。内部企业分化，不同公司经营效益差异大，另外软件比重上升使产品附加值改善。
关注专用硬件市场。通用硬件行业无A股上市公司机会，专用硬件有政策机会。PC市场增长重点在笔记本电脑，A股硬件公司均处弱势。在专用硬件市场，国家税务总局2008年有望降低一般纳税人执行标准，使增值税防伪税控系统需求跳跃性增长。
关注创业板推出。这将使科技股成为市场焦点。子公司上市也将提升公司价值。 |
