整体上市，无疑是本轮牛市中最具吸引力的主题投资之一——想当初，沪东重机便是在完成整体上市后一路狂涨，股价一度达到300元，成为了本轮牛市以来最耀眼的股票之一。然而，近期公布整体上市方案并复牌的华侨城、攀钢钢钒和ST科龙等几只股票的表现却不尽人意，不禁让人产生了疑问——整体上市已不再是牛市的兴奋点，或是这些股票本身就被高估了。
华侨城：战略买入机会显现
华侨城最近的走势让二级市场的投资者大失所望。日前，华侨城公告称，控股股东华侨城集团公司已与国务院国有资产监督管理委员会就通过华侨城A推进主营业务整合上市工作的有关问题积极进行沟通，并已获得原则同意。公告显示，华侨城集团公司拟向公司转让其持有的深圳华侨城房地产有限公司、深圳华侨城酒店集团有限公司和香港华侨城有限公司等相关公司的全部股权，实现华侨城集团公司主营业务整体上市。此消息公布后，公司股票在打了2个涨停板后，就连续下跌，至上周五，最低时一度跌至56.80元，而这一价格已经低于停牌前的收盘价58.03元。
对于华侨城如此的走势，招商证券银行研究员苏平认为，其权证即将转股是触发股价大跌的主要原因，流通股本大幅增加的预期对短期股价构成了一定压力；对于部分同时持有权证和正股的基金来说，权证转股后可能超过持股上限，不排除出于控制配置比例的原因卖出部分正股。而对于长线价值型投资者，这正是一次难得的建仓机会。据其测算，公司的合理股价应在82-90元。
攀钢钢钒：机构分歧明显加大
攀钢钢钒近期发布公告称，拟向攀钢集团、攀钢有限、攀成钢和攀长钢发行不超过7.5亿股并换股吸收合并攀渝钛业和*ST长钢。收购完成后，攀钢集团的钢铁、钒、钛产品及矿产资源，相关配套资产都将进入公司。2007年可增厚每股收益0.20元。公告后，公司股价一度连拉三个涨停，但随后未能延续涨势，股价一度跌至10.16元，低于停牌前的11.06元。
此时，机构投资者产生了分歧。国信证券郑东认为，在不考虑权证行权增加股本的基础上，则整体上市之后，预计公司2007、2008年的每股收益分别为0.36元和0.47元。考虑到公司未来的成长性和盈利能力的提升，考虑公司的钒钛资源优势，目前的估值水平已经基本合理。给予公司谨慎推荐的投资评级。而银河证券则十分看好整体上市给公司带来的变化，他们预计公司2008-2010年净利润的年复合增长率将超过50%，未来合理价值为12.6-25.3元。目前的股价具备1倍涨幅空间，给予“推荐”的投资评级。
ST科龙：业绩贡献有待观察
ST科龙本周一公布了资产重组方案，但其股价仅仅在一天后就回到了起点。周二，该股公告称，拟向其控股股东——青岛海信空调有限公司非公开发行不超过3.65亿A股，以购买其旗下包括冰箱、空调生产和白色家电营销在内的白色家电资产，标的资产价格约25.41亿元。至此，海信集团将白电业务悉数注入科龙。当日，该股死死封住涨停，但昨日在高开后就一路下滑，并最终倒在跌停板上。7.86元的收盘价已经低于停牌时的7.88元。
据测算，增发后公司总股本将近13.57亿股，加上此次注入的资产，将会对每股总资产有1.87元的贡献。对于公司股价的反应，中投证券行业分析师袁浩然认为，ST科龙尽管通过各种方式努力整合资源，优质白电资产注入目前净资产为负的科龙，无疑将大大改观其资产质量。但公司此前存在的历史包袱并未就此得到彻底改善，且海信注入的白色家电相比传统的美的等三大巨头还有差距。因此市场对其还是心存警惕，未来的业绩贡献还有待观察。但总体而言，公司已经在向一个好的方向发展了。 |
