中国银行（601988，3988.HK，下称"中行"）全球金融市场部昨日发布报告预计，由于雪灾对粮食价格的影响可能在未来三个月内显现，上半年通胀趋势仍未改变，并推动公众通胀预期继续增长，建议尽快出台包括加息在内的抑制通胀预期政策。
中行认为，雪灾对交通运输的影响造成的前期食品类价格大幅增长已经开始出现向下的修正，而对于粮食和肉禽制品生产的影响还未完全显现。由于夏粮占全年粮食产量近三分之一，雪灾对于粮价的影响可能在未来三个月内出现，从非食品价格来看，由于上游产品价格高企，向下游传导的压力正在加剧。
中行报告预计，今年3月居民消费价格指数(CPI)同比增幅为8%~8.4%，一季度CPI同比增幅8.1%，二季度CPI增速料扩大至8.5%，通货膨胀预期亦在增长。中国2月CPI同比涨幅高达8.7%，再度创下逾11年来新高，去年全年CPI增长4.8%。
而与中行同一天发布研究报告的中银国际证券公司称，近期食用农产品总指数持续下降，预计3月CPI环比增长将为负，同比增长落在8.5%~8.8%附近，央行近期升息的压力也将有所减小。
中银国际在其最新固定收益研究报告中指出，从更有效的引导通胀预期以及实际利率仍处于深度负值的角度，未来升息可能性仍不能排除，但空间已经较有限，同时升息也并不会对债券市场形成太负面的影响。
中行还指出，本轮通胀与1993-1994年以及2004年的前两轮通胀同属于结构性通胀，但结构性通胀只是通胀的表现形式而非根本原因。本轮通胀仍主要由货币增长过快引发，并受到供给冲击的推动，治理通胀的根本方法将是紧缩货币供应量，预计央行对流动性回收力度将进一步加大。
中行预测，一季度GDP增长放缓至10.2%~10.5%，去年同期为11.1%，去年GDP按年增长11.4%。 |
